Антироссийские ограничения стали накладываться еще в 2014 году, с 2022 года их принятие стало постоянным процессом, особенно для ЕС. Но сейчас вероятность того, что хотя бы часть из них будет снята, увеличивается. Так какие же компании на российском рынке выиграют от этого больше остальных?
НОВАТЭК ждет снятия санкций с Арктик СПГ 2
"НОВАТЭК" до сих пор готовится к тому, чтобы полноценно запустить проект "Арктик СПГ 2", который должен фактически удвоить добычу сжиженного газа. Однако компания не может это сделать, потому что не не способна найти покупателей на подсанкционный газ.
Индия официально отказалась приобретать газ с "Арктик СПГ 2", теневой флот НОВАТЭК не формирует. Отгрузки на 4 газовоза уже были, но они не смогли найти покупателя, поэтому фактически проект заморожен до ожидания лучших времен, хоть там и ведутся определенные работы. При этом интересно, что с "Ямал СПГ" газ до сих пор продается в Европу по исторически высоким объемам.
Снятие санкций с "Арктик СПГ 2" хотя бы со стороны США позволит НОВАТЭКу перенаправить газ в Китай и Индию, здесь даже не столько должно волновать мнение ЕС по данному вопросу. Также будет проще заниматься работами на проекте и закупать оборудование, поэтому НОВАТЭК — однозначный бенефициар потенциального снятия антироссийских ограничений.
Норникель — уйдет проблема с долгами?
У "Норникеля" в последние несколько лет было много проблем — низкие цены на металлы, которые входят в портфель компании, более удлиненные логистические цепочки, крепкий курс рубля, который приносит экспортеру меньше рублей. Все это в совокупности привело к высокой долговой нагрузке, справиться с которой непросто.
Если с эмитента снимут антироссийские ограничения, это, как минимум, понизит затраты на реализацию продукции, которая и так стоит сейчас довольно дешево. Вполне возможно, что котировки на этом фоне начнут восстанавливаться, как и выручка с прибылью.
Менеджмент "Норникеля" не зря отказался от дивидендов — если компания решится поделиться с инвесторами деньгами сейчас, то ее положение в будущем станет еще более тяжелым. На данный момент идти на подобный риск просто неразумно, лучше подумать о снижении долговой нагрузки и реализации инвестпрограммы.
При этом не исключено, что уже по итогам 2025 года с инвесторами деньгами "Норникель" все же поделится — многое будет зависеть от финансовых показателей в конце года и прогресса по снятию санкций.
Газпром — потенциальное возвращение в Европу?
В отличие от вышеперечисленных компаний, фундаментальный эффект от снятия антироссийских санкций на "Газпром" может быть ограниченным. Все дело в том, что ЕС не спешит снимать ограничения и даже думать об этом, принимая все новые и новые пакеты.
Северные потоки взорваны, их еще нужно будет ремонтировать, сейчас этим никто не занимается. Появилась информация о том, что Питер Линч хотел бы их приобрести и фактически продавать "американский" газ в Европу. Трубопровод "Уренгой-Помары-Ужгород", проходящий через Украину, вероятно, тоже поменяет владельца, долю в нем получит кто-то из США — корпорация, государство или отдельный человек. Разговоры об этом, по крайней мере, были.
В общем, единственный плюс — это позволит "Газпрому" диверсифицировать поставки, договориться с Китаем о более высоких ценах на "Силу Сибири 2" в потенциале, но сразу ожидать запуска всех газопроводов в Европу не стоит. ЕС делает ставку на СПГ и "зеленую энергетику", отказываясь от трубопроводного газа.
Я вижу сценарий в случае постепенного снятия санкций таким — стоимость акций вырастет, но конкретное влияние будет ограниченным. "Газпром" будет реализовывать, вероятно, чуть больше газа, увеличив показатели, но статус монополиста в Европе уже не вернуть.
НЛМК — восстановление экспорта?
До 2022 года НЛМК реализовывал 50% своей продукции на экспорт. Сейчас данные закрыты, как и сама компания, которая предоставляет мало данных и делает это редко.
Весь металлургический сектор испытывает проблемы в связи с низким спросом на сталь внутри страны, ключевые показатели снижаются абсолютно у всех, а диверсифицировать поставки эмитенты фактически не могут — действуют санкции.
Казалось бы, можно продавать сталь Китаю, но в условиях проблем в строительном секторе там рассчитывать на восстановление экспорта, особенно у НЛМК, не стоит.
Помимо всего прочего, компания имеет и американские активы, которые она хотела продать. Их стоимость оценивается в 500 млн долл., пока никакого соглашения подписано не было. Вполне возможно, что первыми заработать без каких-либо ограничений смогут именно они. Это наполнит выручку и прибыль НЛМК, которые сейчас в упадке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией?
А как считаете вы — снимут ли санкции и какие компании в таком случае вырастут в цене сильнее всего?