33 подписчика

Эксперты считают, что погашения биткойн-ETF имуществом имеют большее значение, чем кажется

1 августа 20251 авг 2025

1 мин

Эксперты считают, что погашения биткойн-ETF имуществом имеют большее значение, чем кажется Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 29 июля разрешила создавать и погашать биткойн- и крипто-биржевые инвестиционные фонды (ETP) имуществом, отменив действовавшее с января ограничение, согласно которому все операции должны были проводиться только за наличные. В официальном заявлении агентство сообщило, что биткойн- и эфирные ETP «получат разрешение создавать и погашать акции на основе имущества», что соответствует механизму, давно используемому товарными ETP. «Это новый день в SEC», — заявил председатель Пол С. Аткинс, добавив, что изменения должны сделать продукты «менее затратными и более эффективными». Старший аналитик Bloomberg Intelligence по ETF Эрик Бальчунас прокомментировал в X заявление председателя: «Это новый день в SEC… создание и погашение для множества ETP с криптоактивами». Его пост подчеркнул изменение политики: теперь уполномоченные участники (AP) могут передавать и

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 29 июля разрешила создавать и погашать биткойн- и крипто-биржевые инвестиционные фонды (ETP) имуществом, отменив действовавшее с января ограничение, согласно которому все операции должны были проводиться только за наличные. В официальном заявлении агентство сообщило, что биткойн- и эфирные ETP «получат разрешение создавать и погашать акции на основе имущества», что соответствует механизму, давно используемому товарными ETP.

«Это новый день в SEC», — заявил председатель Пол С. Аткинс, добавив, что изменения должны сделать продукты «менее затратными и более эффективными».

Старший аналитик Bloomberg Intelligence по ETF Эрик Бальчунас прокомментировал в X заявление председателя: «Это новый день в SEC… создание и погашение для множества ETP с криптоактивами». Его пост подчеркнул изменение политики: теперь уполномоченные участники (AP) могут передавать или получать биткойн или эфир напрямую, а не проводить денежные операции через эмитента для покупки или продажи активов на открытом рынке.

Почему погашение биткойн-ETF имуществом важно для рынка

Президент Bitwise Тедди Фусаро 30 июля опубликовал техническое разъяснение, утверждая, что изменения устранят повторяющиеся трения, заложенные в модели создания за наличные. При создании за наличные ETF, сталкивающийся с притоком средств, должен «выходить на рынок и покупать биткойн», обычно выплачивая как минимум некоторую надбавку к базовой цене.

Для иллюстрации Фусаро привёл пример премии в два базисных пункта к эталонной ставке биткойна CME CF (вариант Нью-Йорка) при покупке на 100 миллионов долларов: «Если ETF платит на 0,02% выше эталонной цены (BRRNY) при покупке на 100 миллионов долларов, это составляет 20 тысяч долларов». Эти расходы, по его словам, не исчезают; они выставляются AP, передаются маркетмейкеру, и «в конечном итоге… конечный акционер» платит за счёт несколько более высокой цены акций.

При погашении имуществом AP вместо этого передаёт необходимый биткойн «без п...

Не является инвестиционной рекомендацией.