Акции Anheuser-Busch InBev (AB InBev), крупнейшего пивоваренного холдинга в мире, упали более чем на 9% в четверг после публикации финансовой отчётности за второй квартал. Причиной стал неожиданно сильный спад объёмов продаж, который перевесил даже впечатляющий рост выручки и прибыли.
Согласно отчёту, объёмы продаж AB InBev снизились на 1,9% в годовом выражении, тогда как аналитики прогнозировали умеренное падение всего на 0,3%. Основной удар по показателям нанесли два стратегических рынка:
- Китай — спад на 7,4%, при этом компания прямо заявила о «недостижении рыночных показателей»;
- Бразилия — снижение на 6,5% из-за неблагоприятных погодных условий.
Как отмечают эксперты, эти регионы являются критически важными для глобальной стратегии AB InBev. Китай, несмотря на сложности, остаётся вторым по объёму рынком после США, а Бразилия — крупнейшим рынком в Латинской Америке.
Несмотря на падение объёмов, финансовые показатели компании выглядят впечатляюще:
- Операционная прибыль выросла на 6,5% (против ожидаемых 5,7%);
- Органическая выручка увеличилась на 3% до $15 млрд;
- В США, ключевом рынке, продажи восстановились после спада в первом квартале.
Этот парадокс объясняется простой закономерностью: потребители стали платить больше за пиво. Как отмечает главный исполнительный директор Мишель Дукерис (Michel Doukeris), «результаты демонстрируют устойчивость пивной категории и динамику наших мегабрендов, включая Budweiser, Stella Artois и Corona».
Однако инвесторы сосредоточились не на прибыли, а на тревожных сигналах в продажах. До публикации отчёта акции AB InBev прибавили около 19% с начала года, что делает коррекцию особенно болезненной. Аналитики UBS в своём комментарии подчеркивают: «Масштаб провала в Китае и Бразилии, а также слабые показатели в Северной Америке и ЕМЕА (Европа, Ближний Восток, Африка) перевешивают рост EBITDA».
Эксперты выделяют три ключевые проблемы:
- Снижение потребительской лояльности в Азии на фоне усиления конкуренции с локальными брендами;
- Сезонные факторы в Латинской Америке, которые могут перерасти в долгосрочные тренды;
- Рост цен, который в краткосрочной перспективе поддерживает прибыль, но рискует оттолкнуть покупателей.
Отдельный вызов для отрасли представляют торговые барьеры. В отличие от производителей вина и крепкого алкоголя, зависящих от импорта, пивовары выигрывают от локализации производства. AB InBev, например, производит 98% банок для пива в США, что снижает риски от пошлин.
Однако новые 50%-ные тарифы на алюминий уже начинают давить на себестоимость. При этом виноделы и дистиллеры надеются на исключение из пошлин в рамках торговой сделки ЕС и США, решение по которой ожидается в ближайшие недели.
В ответ на кризис AB InBev делает ставку на три направления:
- Усиление позиций мегабрендов через цифровой маркетинг;
- Экспансию в сегмент премиального пива (Corona, Stella Artois);
- Оптимизацию цепочек поставок для снижения зависимости от алюминиевых банок.
Несмотря на текущие сложности, эксперты не прогнозируют катастрофы. Пивная индустрия остаётся цикличной, а AB InBev сохраняет 30% глобальной доли рынка. Однако инвесторам придётся пересмотреть ожидания: если в первом квартале акции росли на фоне «пивного бума» после пандемии, то теперь рынок требует доказательств устойчивого роста.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- Shares of world’s largest brewer AB InBev tumble 9% on declining volumes (CNBC)
Автор: Игорь Черненков
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.