Андрей МойсейчикФинансовый аналитик инвестиционной компании «Айгенис»Как объясняет финансовый аналитик инвестиционной компании «Айгенис» Андрей Мойсейчик, основными событиями, повлиявшими на выбор розничных инвесторов в первой половине 2025 года, стали укрепление белорусского рубля к доллару США и проведенное Минфином замещение суверенных евробондов.– С февраля на фоне резкого укрепления национальной валюты облигации «Айгенис» 33-го выпуска, индексируемые к доллару США, сменили на позиции лидеров выпуски корпоративных облигаций в белорусских рублях. Параллельно на бирже начали появляться первые замещенные гособлигации в валюте. Сначала рынок реагировал сдержанно – инвесторы ожидали более привлекательных цен. Но уже в марте – апреле спрос стал заметно выше, и именно эти бумаги вышли в лидеры по количеству покупок.Пик доходностей по гособлигациям пришелся на апрель. С началом снижения ставок инвесторы вновь обратили внимание на рублевые инструменты. Укрепление национальной валюты стало напоминанием: делать ставку только на валютные активы – стратегия не всегда устойчивая.Что покупали частные инвесторы в первом полугодии?По объему сделок за первое полугодие 2025 года распределение среди физических лиц выглядело следующим образом:облигации «Айгенис» в белорусских рублях – 31,2 %;длинные замещенные гособлигации (выпуски 335/336) – 30,3 %;облигации «Айгенис», индексируемые к доллару, – 21,4 %;короткие замещенные гособлигации (выпуски 331/334) – 10,4 %;прочие корпоративные облигации – 5,5 %;акции – менее 1 %.Источник: MyfinПо оценке «Айгенис», во втором полугодии валютный курс, как и прежде, будет оказывать значительное влияние на поведение инвесторов. При этом высокая неопределенность сохраняется, и стратегия, ориентированная на один тип активов, вряд ли будет сбалансированной. В такой ситуации разумно диверсифицировать портфель между рублевыми и валютными инструментами – с учетом личных целей и горизонта инвестирования.Важно также учитывать ликвидность бумаг, особенно если не планируется держать их до погашения. Опыт с замещенными гособлигациями показал, что при всей их надежности и низкой рискованности вторичный рынок может демонстрировать волатильность.Для инвесторов, рассматривающих новые вложения, интерес представляют свежие выпуски корпоративных облигаций, в том числе с привязкой к доллару/евро или золоту, – особенно на этапе первичного размещения, где условия часто более прозрачны и понятны. Такие инструменты могут быть полезны как в спекулятивной, так и в защитной части портфеля.Активность белорусских инвесторовЗа январь – июнь 2025 года на Белорусской валютно-фондовой бирже заключены 24 821 сделка при участии компании на общую сумму 850,9 млн рублей. По сравнению с тем же периодом прошлого года количество сделок выросло в 2,1 раза, а объем – на 51 %.К середине года более 21 000 клиентов компании «Айгенис» получили доступ к торгам, из них 2 700 инвесторов совершают сделки минимум раз в квартал. Это говорит о том, что участие в биржевой торговле становится для розничных инвесторов все более осознанным и регулярным.