Увеличилось количество случаев, когда компании не могут выполнить свои финансовые обязательства
По информации от рейтингового агентства Moody’s, после того как США объявили о введении пошлин, условия кредитования стали хуже. Увеличилось количество случаев, когда компании не могут выполнить свои финансовые обязательства, а на рынке стали преобладать сделки по обмену проблемных долгов.
Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) в Нью-Йорке. Фотограф: Майкл Нэгл/Bloomberg
Согласно данным Moody’s, опубликованным во вторник, за три месяца, завершившихся в июне, 21 компания не смогла выполнить свои финансовые обязательства на сумму более 27 миллиардов долларов. Это больше, чем в предыдущем квартале, когда 15 компаний не смогли выполнить свои финансовые обязательства на сумму около 15 миллиардов долларов.
Moody’s отмечает, что неопределённость в отношении тарифов США и торговли привела к ухудшению условий кредитования. Эмитенты с более низким кредитным рейтингом, многие из которых и так сталкивались с повышенным риском, были вынуждены реструктурировать или пересмотреть условия своего долга, в основном путём обмена проблемных облигаций. Об этом говорится в отчёте.
Частные инвестиционные компании в основном скупали доли в компаниях перед повышением ставок в 2022 году, когда был спрос на компании с более низким кредитным рейтингом. По данным Moody’s, эти компании относятся к числу наиболее уязвимых в условиях кризиса. На компании, принадлежащие прямым инвестициям, пришлось три из пяти случаев банкротства во втором квартале: Ascend Performance Materials Operations LLC, At Home Group Inc. и CareerBuilder LLC.
По мнению Moody’s, для частных компаний одним из основных рисков является низкая ликвидность.
«Если рынок станет нестабильным, они не смогут получить необходимую им ликвидность», — сказала Юлия Чурсина, вице-президент и старший аналитик Moody’s. «Они вряд ли смогут рефинансировать свои долги».
Рынок кредитования пострадал больше всего, поскольку многие компании, поддерживаемые фондами прямых инвестиций, имеют структуру капитала, состоящую исключительно из кредитов. По данным Moody’s, уровень невыплат по кредитам на конец июня составлял 6,6% по сравнению с 4,2% по высокодоходным облигациям.
«Проблема с долговыми структурами, состоящими только из займов, заключается в том, что у этих займов есть процентная ставка закрытия», — сказала Чурсина. «Если спред увеличивается, им приходится проводить внесудебную реструктуризацию».
Компания Radiate HoldCo LLC, предоставляющая услуги связи и имеющая «мусорный» кредитный рейтинг, принадлежащая Stonepeak Partners и TPG Inc., допустила крупнейший дефолт в квартале, затронув кредиты на сумму 3,8 миллиарда долларов и облигации на сумму 1,9 миллиарда долларов. Компания начала процедуру обмена проблемных активов для погашения своей задолженности со сроком погашения в 2025–2028 годах.
Компании обычно предлагают обмен проблемных активов — своего рода соглашение о реструктуризации — для повышения ликвидности, сокращения обязательств, управления предстоящими сроками погашения задолженности и, в конечном итоге, предотвращения банкротства. На эти обмены пришлось большинство дефолтов 13 компаний, связанных с кредитами и облигациями на сумму 20 миллиардов долларов. Несколько компаний, включая Community Health Systems и All Day Acquisition LLC, ранее уже прибегали к процедурам выхода из реструктуризации.
«Проблемные биржи — это специфическая ситуация, их сложнее предсказать, и они чаще всего не работают», — сказала Чурсина. «Вероятность подачи заявления о банкротстве составляет 50/50. Мы называем это «откладыванием дефолта в долгий ящик»».
Moody’s прогнозирует, что в следующем году на сектор товаров длительного пользования, включая бытовую технику и автомобили, придётся большая часть дефолтов, отчасти из-за тарифного давления. Однако, независимо от сектора, компании с низким кредитным рейтингом «остаются крайне уязвимыми к тарифным рискам», говорится в отчёте.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
США и ЕС достигли соглашения по тарифам, чтобы предотвратить торговую войну