Акции Сбербанка составляют более трети портфелей российских частных инвесторов. Разбираем фундаментальные причины такой популярности и текущую инвестиционную привлекательность бумаг
По данным Московской биржи, на июнь 2025 года обычные и привилегированные акции банка составили 38% в ТОП-10 акций в портфелях физлиц. В чем секрет такой массовой любви? В этом разбирался эксперт Бизнес ФМ и инвестор с 30-летним стажем Левон Акопов.
Друзья, обычно свои материалы готовлю на базе обобщения какой-то отрасли или о фондовых инструментах, не заостряя внимание на индивидуальных особенностях компаний. Этим выпуском хочу начать исправлять ситуацию и подробнее разбирать компании, с акциями которых повседневно работаю.
Для первого обзора очевидно напрашивается компания, акции которой в среднем занимают более трети портфелей российских физических лиц. Итак — СБЕР.
По данным Московской биржи за июнь 2025г. 38,2% ТОПа 10и акций в портфелях частных инвесторов занимают обычные и привилегированные акции Сбербанка. Такая существенная доля у одной компании явно должна иметь какое-то объективное объяснение. Давайте разбираться.
75% населения России (включая младенцев) являются клиентами Сбербанка как физические лица. Из 3,2 млн организаций и 4,5 млн индивидуальных предпринимателей, зарегистрированных в ИФНС России на начало 2025г., 3,2 млн являются активными корпоративными клиентами Сбера, т.е. почти половина. Таким образом, можно смело говорить о том, что, несмотря на достаточно серьезную конкуренцию, Сбер банк № 1.
Основным акционером банка является Фонд национального благосостояния России (50% + 1 акция), т.е. половина заработанных средств уходит в кубышку «на черный день». Также, не самая распространенная информация, что 45% акций находятся во владении иностранных инвесторов — их активы сейчас заблокированы и заморожены на счетах типа С. И только 5 оставшихся процентов примерно пополам между юриками и физиками находятся сейчас в обороте на бирже.
Что касается актуальной стоимости акций банка, то на последнюю отчетную дату (25.04.2025) показатель соотношения рыночной стоимости акций к прибыли банка P/E показывает, что сейчас банк стоит 4,34 своих годовых прибылей. Это довольно скромный показатель, т.к. в 2022 году P/E компании достигал значений 11,8.
Если такие показатели кажутся высокими, то другой показатель — отношение рыночной стоимости акций к собственному капиталу банка P/B, меньше единицы, а если быть точным, то 0,92, говорит о том, что, приобретая акцию Сбера, вы, теоретически, за 92 копейки покупаете 1 рубль капитала банка.
На рынке торгуется два вида акций Сбера — привилегированные и обычные. Я предпочитаю работать с обычными акциями, т.к. в обороте их находится примерно в 21 раз больше чем привилегированных, что делает последние неподходящими для крупных игроков — институционалов, т.е. неликвидными. Кроме того, более 10 лет дивиденды по обеим акциям одинаковы. После окончания СВО и прихода иностранных инвесторов, спред между привилегированными и обычными акциями возрастет в пользу последних.
Консолидированное мнение аналитиков предполагает рост стоимости акции до конца года в район 365,7р., что, исходя из текущих котировок дает потенциал роста 17,29% за оставшиеся 4 с хвостиком месяца или больше 50% годовых не считая дивидендов, размер которых, с высокой вероятностью будет на уровне этого года. Кроме того, исходя из текущего вектора ДКП, изменение ключевой ставки с большой вероятностью будет понижаться, в связи с чем котировки Сбера будут расти.
Сейчас индикатор P/B находится около единицы, что, вдобавок к геополитическим рискам, достаточно высоко (исторически бывали значения и 0,55). Индикатор P/E больше 4-х, тогда как я предпочитаю увеличивать позицию на значениях этого индикатора меньше 4-х.
Т.е. на текущих котировках входить в инструмент рановато. Однако в любом случае будут возникать откаты, на которых я планирую работать, откупая ниже 301р. и продавая от 350р. и выше, публикуя свои сделки в своем телеграм-канале.
Держу данную бумагу всерьез и надолго. Надеюсь данная информация будет полезна уважаемым слушателям Бизнес ФМ при формировании своих долгосрочных инвестпортфелей.
Мира всем нам.