Во второй половине лета многие участники торгов делают ставку на возможное ослабление курса рубля. Есть ли предпосылки для этого и как на этом можно заработать?
Фундаментальные перспективы рубля
Исторически, на большом временном промежутке, рубль дешевел к основным валютам, периодически обновляя абсолютные минимумы. Это вполне закономерно с макроэкономической точки зрения. Мировые резервные валюты объективно более устойчивы по отношению к валютам государств, ориентированных на экспорт сырья.
Валютная стратегия БКС предполагает рост курса доллара США до 93 руб. в конце 2025 г., а китайского юаня — до 13,1 руб. В среднесрочной перспективе рубль способен подешеветь к этим валютам на 17–18% от текущих уровней.
Принимать ли во внимание исторические данные
Фундаментальная склонность российского рубля к ослаблению вовсе не означает, что его курс будет снижаться непрерывно и равномерно. История показывает, что отечественная валюта способна укрепляться в течение нескольких месяцев и даже кварталов. Поэтому на практике стоит учитывать влияние иных значимых среднесрочных факторов.
Выделим самые важные:
- В условиях ужесточения санкционного режима резко возрастает влияние внешнеэкономических барьеров, их усиления, скорости обхода и других внерыночных параметров. Теперь далеко не все зависит от среднесрочной динамики мировых цен на нефть.
- В период высоких процентных ставок рублевые активы выглядят привлекательнее накоплений в иностранных валютах. Это вдвойне справедливо при условии грамотного хеджирования валютных рисков, что характерно для крупных инвесторов и инвестиционных структур.
- Недавнее снижение уровня ключевой ставки ЦБ РФ сразу на 2 п.п. и особенно вероятное дальнейшее смягчение денежно-кредитных условий будет постепенно лишать рубль поддержки со стороны фактора жесткой монетарной политики регулятора.
- Отечественный валютный рынок с некоторым лагом во времени реагирует на изменение регуляторных условий. Например, в РФ периодически корректируется норма обязательной продажи экспортной валютной выручки. Правда, из-за высоких процентных ставок экспортеры реализуют почти всю иностранную валюту, заведенную в страну. С весны 2025 г. идут разговоры о возможном очередном изменении параметров бюджетного правила, которое в нынешнем виде пока выступает одним из факторов крепкого рубля.
- Текущий курс рубля является слишком высоким для стабильности доходов госбюджета и экспортеров. Пока перспективы бюджетной политики подразумевают более слабую нацвалюту.
Можно признать, что сезонные ожидания в отношении курса рубля не лишены оснований. Исторически это связано с закономерным изменением объемов спроса на нефть и иные энергоносители в разные времена года. Однако с учетом изменившихся геополитических реалий с 2022 г. имеет смысл ориентироваться на относительно короткий временной период .
О чем говорит новейшая история валютного рынка РФ
Напомним, российские биржевые торги долларом США были остановлены более года назад, в июле 2024 г. При этом у нас до сих пор активно торгуется вечный фьючерс на курс американской валюты к российской — USDRUBF. График этого инструмента хорошо подойдет для оценки среднесрочной динамики курса рубля.
Представляем таблицу квартальной динамики вечного фьючерса на пару USD/RUB.
Приведенные данные показывают, что курс рубля снижался в III квартале в течение трех предыдущих лет в среднем на 10,3%. А за первый месяц III квартала 2025 г. он упал уже почти на 2%.
Пока этого недостаточно, чтобы утверждать наличие статистической закономерности. Тем не менее явно наблюдаем сезонную тенденцию. Это значит, что разумные ставки на дальнейшее ослабление рубля в срок до конца сентября вполне обоснованы.
- Самый простой способ принять участие в среднесрочном изменении курса рубля — покупка вечных фьючерсов на курс доллара США (USDRUBF), евро (EURRUBF), китайского юаня (CNYRUBF) к рублю.
- Аналогичные позиции можно открывать и в сентябрьских или декабрьских фьючерсах на пары USD/RUB, EUR/RUB или CNY/RYB.
- Менее очевидная и более долгосрочная ставка на ослабление рубля — покупка акций российских сырьевых экспортеров. В случае существенного падения курса отечественной валюты их бумаги позитивно переоцениваются рынком с лагом во времени в несколько недель или месяцев. Это связано с объективным улучшением рентабельности эмитентов. В настоящее время на эту роль подходят акции НОВАТЭК, Полюс, Роснефть, Газпром нефть, ЛУКОЙЛ, ФосАгро.
- Время для активной перекладки из рублевых облигаций в долговые бумаги в иностранной валюте может наступить несколько позднее, при появлении признаков устойчивой тенденции быстрого снижения ключевой ставки.
Усилить позиции
Чтобы усилить позиции в краткосрочной торговле нужно подключить услугу Маржинальная торговля. Неквалифицированным инвесторам сначала нужно пройти тестирование.
• Нажмите ссылку: тестирование. Или в приложении «БКС Мир инвестиций» перейдите в профиль — Квалификация и тесты — Тестирование НКИ — Маржинальная торговля.
• Перейдите по ссылке: подключение. Или в приложении перейдите в профиль — выберите счет в разделе Управление счетами — Маржинальная торговля.
• Со 2 июня действуют новые тарифы за перенос позиций. Теперь тарификация зависит от суммы активов и размера позиции. Подробнее.
Почему выбирают БКС
• Аналитика и инвестидеи для эффективных инвестиций
Пользуйтесь обзорами рынков, прогнозами и актуальными идеями от экспертов.
• 30 акций в подарок
Откройте свой первый счет, пополните его и купите активы, чтобы получить 30 акций в подарок и кешбэк до 300 тыс. руб.
• Бесплатный шорт
Если вы совершите сделку шорт до 31 декабря 2025 г., то три месяца после этого сможете открывать короткие позиции без платы за перенос. Максимальная сумма сделок в рамках акции — 10 млн руб.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.