- Еще в апреле я писал, что криптовалютные ликвидные фонды оказались в глубоком минусе после непростого первого квартала. С тех пор рынки совершили отскок. Однако некоторые фонды не восстановились, и фонд Liquid Alpha Fund компании Asymmetric закрылся, потеряв, как сообщается, 78% за год. Так что же все еще идет не так?
Джо МакКанн, основатель, генеральный директор и ИТ-директор Asymmetric, не раскрыл напрямую причину закрытия. В своем посте в X на этой неделе он отметил, что фонд создавался для "рынков с высокой волатильностью", но эта стратегия больше не устраивает его LP. Сейчас компания прекращает торговлю ликвидными активами и предлагает инвесторам возможность выкупить или вложить средства в конкретные неликвидные инвестиции. Другие инструменты компании остаются активными, венчурная стратегия продолжается. МакКанн не ответил на запрос The Block о комментарии. Артур Чонг, основатель, генеральный директор и ИТ-директор DeFiance Capital, указал на торговый стиль Asymmetric как на вероятную причину существенных потерь - включая позиции с высоким плечом в крайне волатильных токенах, активную торговлю мемкоинами, такими как BONK и MOTHER, и стратегию опционов, которая могла дать обратный эффект. Хотя многие ликвидные фонды столкнулись с трудностями в первом квартале, большинство из них восстановились во втором квартале, в том числе флагманский ликвидный фонд DeFiance, показавший "значительный положительный прирост во втором квартале и вернувший большую часть потерь первого квартала", - отметил Чонг, добавив, что у Asymmetric была "худшая доходность за первое полугодие среди всех известных мне ликвидных фондов".
Некоторые данные это подтверждают, так как убытки, по-видимому, сократились после тяжелого первого квартала. Согласно индексам криптовалютных хедж-фондов VisionTrack компании Galaxy Digital (с начала года по июнь), фундаментальный индекс упал на 13,74%, а композитный - на 6,36%. Рыночно-нейтральные и количественные стратегии демонстрируют более высокие результаты - 5,05% и 0,26% соответственно. Биткоин, в свою очередь, вырос с начала года примерно на 28%, что увеличивает разрыв и поднимает вопрос: продолжают ли активные ликвидные фонды приносить прибыль?
В последние месяцы биткоин вырос, но большинство токенов - нет. По словам Космо Цзяна, генерального партнера Pantera Capital, в конце второго квартала стоимость 100 крупнейших токенов снизилась в среднем на 40%. При этом многие ликвидные фонды - зачастую по мандату - не держат биткоин, что часто связано с ограничениями LP. В результате они вынуждены выбирать из пула альткоинов с низкой эффективностью и сравнивать их с BTC в качестве эталона. "Сравнивать ликвидный криптофонд с биткоином - это все равно, что выбирать Nvidia как эталон для фонда акций, и средний фонд акций тоже будет проигрывать в сравнении", - говорит Цзян.
Структура рынка также претерпела изменения. Раджив Патель-О'Коннор, партнер Framework Ventures, отметил, что переход от спекулятивных, основанных на мемекоинах потоков к более фундаментальным инвестициям, вероятно, застал некоторые фонды врасплох. "Многие фонды, вероятно, все еще приспосабливаются к новым условиям, и в результате некоторые из них, скорее всего, держат недостаточно эффективные активы", - отметил он.
Апрельский обвал альткоинов стал поворотным моментом.
Читайте нас на сайте transscreen.ru