РФ рынок: что нас ждет сегодня
В пятницу индекс мосбиржи упал на 1,5% до 2776 пунктов.
Юань вырос на 0,14% до 11,06.
Нефть упала на 1% до $67,6.
Ставка: чего ждать
Регулятор снизил ставку на 2%. В этом году регулятор не ждет больше повышения ставки.
Новый прогноз ЦБ допускает ставку 14-15% на конец 2025 года. На конец апреля он закладывал 18%. Также снизили диапазон ставки на 1% в 2026 году до 12-13%.
Это в сценарии продолжения СВО, регулятор пока никак не закладывает, если будет мир, то мы можем пойти по еще более мягкой траектории ДКП.
Дали хороший прогноз, пусть в моменте бизнесам с высокими долгом и завязанным на стройку и не так просто, но прогноз радует - стал сильно мягче чем в апреле.
А значит на новых позитивных данных о замедлении экономики и снижении инфляции активы продолжат расти.
Стратегии
Средняя ставка пусть консервативно ближайший год будет 15%, ликвидность будет давать 14%.
Фонд на замещающие облигации пусть дает 5% в долларе за вычетом всех комиссий.
Чтобы обогнать ликвидность, нам нужна девальвация на 9%, чтобы доллар через год стоил выше 87. Может ли такое быть? С высокой вероятностью да. А если доллар будет 100, то доходность будет 31,5%, если будем на максимумах 2024, то это уже +50% доходности.
Ну то есть по текущим это страховка уже оправдана - в облигациях много чего отыграно, большие деньги могут в том числе следующий раунд роста активов отыгрывать через валюту.
Именно поэтому мы начали набирать фонд на замещающие облигации.
На пробое 80 по доллару я бы увеличил позицию, сейчас идет проторговка после чего может быть более сильное движение вверх.
Акции тоже сильно интереснее + длинные ОФЗ в моменте имеют потенциал выше 20-25%. Это интереснее ликвидности. Куда пойдут деньги если ставка продолжет снижаться?
Компании:
1)Ozon: новый акционер
27,7% акций компании купил Александр Чачава. Он купил у Баринг Востока, который продал их по 638 рублей за штуку!!! Да, мог взнос в правкомиссию, ну пускай будет 1000+ рублей - дисконт к рынку все равно огромный. В свое время под это был трейд в стратегиях - я ожидал что этот пакет с дисконтом достанется ВК, а это была бы прибыль под 100+ миллиардов, но не выгорело.
Его купил Александр Чачава - уважаемый бизнесмен владеющим рядом активов (Mygames ex-vk, Yandex). Причем за актив ВК он спустя 3 года не заплатил 70% - еще миллиардов 30 рублей должен. Возможно, Чачава связан с акционерами ВК - такие активы без сильного GR получить непросто.
Пока новость скорее нейтральна для акционеров Озона, в моменте никак не влияет, но вот после переезда интересно будет посмотреть на новый состав акционеров и не собрал ли кто-то контрольный пакет (33% акций торговалась на западе). В некоторых сценариях это может быть риск для миноритарных акционеров компании.
А так ждем переезд в Россию в ближайшие пару месяцев, так и сильный МСФО отчет ближе к 10 августу.
2)Русагро: операционка
Компания отчиталась за 2кв 2025.
Выручка выросла на 25% г/г до 88,2 миллиардов рублей.
Но опять, тут жду решения проблем с судами, а там посмотрим. Пока отчеты рынок особо не интересуют, интересно какие активы по итогу останутся в Русагро - в моменте это не банальная идея.
Резюме
Рынок конечно остается крайне спекулятивным, торгуют от триггера до триггера - особенно в эшелонах и компаниях с большим долгом. На этой неделе ждем поступления дивидендов - Сбер, Сургут, Транснефть заплатят дивиденды ближе к концу недели. Они пойдут в нормальные дивидендные бумаги, которые стоят все равно дешево относительно ОФЗ. Думаю, от 2750 можно попробовать что-то откупить будет.
А вот в облигациях ралли продолжается, там даже технического отката особо не дали, со временем это будет приводить в том числе к притокам в акции.
Всем хорошей недели!
