Недавно мне попался выпуск облигаций с купоном 25 % годовых. Звучит как находка, особенно на фоне всё ещё высокой ключевой ставки. Но чем глубже я копал, тем тревожнее становилось. В этом тексте я разберу, какие риски несет инвестор при приобретении облигаций с доходностью 25 % — на примерах из практики. И почему иногда 18 % лучше, чем 25.
Откуда вообще берутся такие высокие ставки?
После того как ЦБ РФ стабилизировал ключевую ставку в районе 21 %, (а сейчас она вообще 18%) корпоративные эмитенты начали массово размещать бумаги под купон 22–27 % годовых. Причём особенно активен стал так называемый третий эшелон — малоизвестные компании, часто без кредитного рейтинга.
Купон по облигациям напрямую зависит от ключевой ставки Центробанка: если она высокая, то даже «надежные» бумаги типа ОФЗ предлагают 16–18 %. Чтобы привлечь внимание инвесторов, менее надёжные эмитенты вынуждены давать больше. Но это не просто жест щедрости: ставка ЦБ определяет стоимость денег в экономике. Чем выше ставка — тем дороже кредит и тем выше цена за риск.
На первый взгляд, это золотая возможность: вложил — и получил почти гарантированные 2 % в месяц. Но на деле такие облигации часто скрывают цепочку проблем, которые инвестору вылезают боком уже через 3–6 месяцев.
Какие риски есть у высокодоходных облигаций с купоном 25 %?
Многих интересует: облигации — какие риски они несут в 2025 году? На мой взгляд, неочевидные — самые опасные. Разбираем по пунктам:
Риск №1: дефолт
Основной риск приобретения облигаций — полное прекращение выплат. В первом полугодии 2025 года технические дефолты допустили не менее 12 эмитентов, включая:
- «Концессии водоснабжения — Саратов»,
- «Кузина»,
- «АзурДрайв» (Финансовые Системы),
- «Нафтатранс плюс»,
- «РЕАТОРГ» и др.
Объём проблемных задолженностей в сегменте ВДО за полгода — ₽19,3 млрд по 28 выпускам. Лидирует «Гарант-Инвест», который предложил инвесторам обмен на акции и отсрочки.
Кстати, уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день — инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе — новый биткоин. Без воды и по делу.
Риск №2: иллюзия дохода при высокой инфляции
Даже если все купоны приходят вовремя, номинальная доходность в 25 % — не всегда реальный доход. Инфляция, особенно в России, может «съесть» треть этой прибыли. Если цена на потребительскую корзину растёт на 15 % в год, то ваша реальная доходность — уже не 25 %, а 8–10 %.
Риск №3: проблемы с ликвидностью
Многие такие облигации торгуются на вторичке вяло. Даже если котировка показывает 100 %, объём торгов может быть 100–300 тыс. рублей в день. Это значит, что при необходимости быстро выйти — вы продадите с дисконтом в 5–10 %. Часто это наблюдается у выпусков компаний без кредитного рейтинга и в сегменте до 500 млн руб.
Риск №4: скрытые оферты и структура
Некоторые облигации содержат условия, которые затрудняют защиту прав инвестора. Эмитент может отложить выплаты, инициировать реструктуризацию или вообще заменить купоны акциями. Пример, как я уже говорил ранее, кейс с НАО «Финансовые системы», где дефолт по выпуску наступил в июне 2025 года после попытки реструктуризации.
Также структурные облигации с привязкой к индексам часто непрозрачны для частного инвестора и трудно прогнозируемы по выплатам.
Риск №5: доходность выше рынка без причин
Если ЦБ даёт 20%, а ОФЗ — 17–18 %, то предложение в 25 % должно быть объяснено. Если нет обеспечения или залога, стоит насторожиться. Даже облигации с залоговым обеспечением несут риски: бывают случаи, когда залог номинальный, а возврат почти невозможен.
Что я теперь делаю перед покупкой?
- Проверяю: есть ли публичный отчёт, история дефолтов
- Смотрю торговую активность — хотя бы 1–2 млн руб. в день
- Сравниваю доходность с аналогами: если выше на 5 пунктов — почему
- Читаю проспект: оферта, амортизация, досрочный выкуп
- Проверяю, можно ли купить в ИИС или через брокера без ограничений
💡 Если тема облигаций вам интересна, рекомендую заглянуть в мою подборку на Дзене — «Разборы облигаций». Там более 30 материалов про первичные размещения, валютные бумаги, скрытые риски и доходные стратегии. Всё проверено на личном опыте и без воды.
Вывод
Высокая доходность — не всегда высокая прибыль. Иногда лучше получить стабильные 18 %, чем надеяться на 25 % и попасть в замороженные выплаты, неликвидный рынок или реструктуризацию. Как инвестор, я стараюсь не гнаться за купоном, а гнаться за стабильностью. В моём Telegram-канале я регулярно делюсь своими сделками и достижениями – например, с начала года я получаю около 24,73% годовых на выпуске корпоративных бондов. Рассказываю, как выбираю эмитентов, как оцениваю риски и почему это работает лучше, чем вклады. Присоединяйтесь!
💡 Информация в статье справочная и не является инвестиционной рекомендацией.