Металлургическая компания Северсталь одна из первых представила отчетность за 1 полугодие 2025 г и операционные показатели по производству, а также объявила решение о дивидендах по итогам деятельности. Обо всем по порядку.
Рынок металлургии
Котировки на сталь в РФ в июне 2025 года достигли 51,8 тыс. руб. на тонну (+3,2% относительно 1 квартала, но -10% год к году). Это уровень двухлетней давности. Спрос на продукцию снизился из-за ухудшения ситуации в строительной отрасли, падения в машиностроении из-за сокращения потребления в автомобилестроении и ж/д машиностроении; снижения спроса в энергетике и сокращения инвестиционных программ ряда компаний.
Операционные показатели
Несмотря на снижение цен Северсталь увеличило производство стали в 1 полугодии 2025 г на 2% г/г на фоне низкой базы прошлого года и составило 5,34 млн т.
Продажи металлопродукции выросли на 6% г/г до 5,44 млн т вслед за ростом выплавки стали.
Финансовые показатели
Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие
- выручка 364,2 млрд. р (-11% год к году);
- чистая прибыль 36,7 млрд р. (-55% г/г);
- свободный денежный поток отрицательный -29,1 млрд р (год назад было 57,5 млрд р);
- чистый долг/EBITDA 0,01х.
Дивиденды
Дивидендная политика компании предполагает выплаты дивидендов при соотношении чистый долг/EBITDA 0,5х-1х в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше - 50%.
Начисления промежуточных дивидендов за 1-3 кварталы 2024 г. в сумме составили 99,2 млрд р. или 103% от свободного денежного потока за весь 2024 г. В 4 квартале 2024 г. и 1 полугодии 2025 г. денежный поток компании был отрицательным. Учитывая отрицательный денежный поток по результатам 2 квартала Северсталь приняла решение не выплачивать дивиденды (аналогично 4 кварталу 2024 г. и 1 кварталу 2025 г.).
Выводы
На фоне снижения цен на сталь, увеличения затрат на приобретение основных средств и нематериальных активов Северсталь показала слабые финансовые показатели в 1 полугодии. До 2028 года будет продолжаться инвестиционная программа развития компании.
Стоимость акций после рекордного пика мая 2024 г. в 2000 р. скорректировалась в 2 раза. Маловероятно что в ближайшее время компании удастся улучшить финансовые показатели. В этом году скорее всего дивидендов не будет.
У меня есть акции Северстали (доля около 3% чуть меньше целевой). По мере роста портфеля буду рассматривать данную бумагу к покупке на долгосрок (уровень ниже 1000 р. за акцию). Сектор металлургии цикличен, сейчас цены близки к минимумам.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем пишу про личный опыт инвестирования, делаю обзоры на ценные бумаги.