33 подписчика

Ethereum становится резервным активом в мире криптовалют: новое исследование

24 июля 202524 июл 2025

1 мин

Ethereum становится резервным активом в мире криптовалют: новое исследование Новое исследование аналитической компании Artemis утверждает, что Эфир (Ether) переживает аналогичный Биткоину (Bitcoin) поворот в репутации в середине 2010-х годов, но на принципиально иных условиях. «Оценивать ETH исключительно через призму денежных потоков или комиссий протокола — это ошибка категории», — пишет ведущий автор Кевин Ли. «Его лучше понимать как дефицитный, но продуктивный, программируемый резервный актив, ценность которого возрастает благодаря его роли в обеспечении безопасности, расчётах и поддержке всё более институционализированной экономики на цепочке». Путь Ethereum к статусу резервного актива Ли начинает с рассмотрения давней критики, согласно которой гибкая денежная политика Ethereum лишает его права быть средством сбережения. Он моделирует наихудший сценарий, в котором все существующие ETH участвуют в стейкинге, а выпуск достигает своего теоретического максимума. Даже в этом случае

Новое исследование аналитической компании Artemis утверждает, что Эфир (Ether) переживает аналогичный Биткоину (Bitcoin) поворот в репутации в середине 2010-х годов, но на принципиально иных условиях.

«Оценивать ETH исключительно через призму денежных потоков или комиссий протокола — это ошибка категории», — пишет ведущий автор Кевин Ли. «Его лучше понимать как дефицитный, но продуктивный, программируемый резервный актив, ценность которого возрастает благодаря его роли в обеспечении безопасности, расчётах и поддержке всё более институционализированной экономики на цепочке».

Путь Ethereum к статусу резервного актива

Ли начинает с рассмотрения давней критики, согласно которой гибкая денежная политика Ethereum лишает его права быть средством сбережения. Он моделирует наихудший сценарий, в котором все существующие ETH участвуют в стейкинге, а выпуск достигает своего теоретического максимума. Даже в этом случае годовая инфляция превысит примерно 1,52% в 2025 году и снизится до 0,89% к 2125 году — это значительно ниже среднего показателя М2 доллара США в 6,36% с 1998 года и даже ниже долгосрочного годового роста предложения золота.

В документе утверждается, что сочетание сублинейного выпуска и сжигания EIP-1559 уже привело к тому, что чистая инфляция приблизилась или периодически опускалась ниже нуля, что дало ETH профиль предложения, который «конкурирует с золотом, сохраняя при этом программируемость программного обеспечения».

Макроэкономические условия

Artemis отмечает, что десятилетия монетарной экспансии подорвали доверие к фиатным деньгам и побудили инвесторов искать альтернативные средства сбережения. Индекс потребительских цен в США в среднем составлял 2,53% в год с 1998 года, но денежная масса росла более чем в два раза быстрее, и, как утверждается в отчёте, «этот разрыв может составлять значительную долю номинального прироста фондового рынка».

Адаптивная денежная политика Ethereum, по мнению Ли, предлагает дисциплинированную альтернативу без ущерба для спо...

Не является инвестиционной рекомендацией.