|. Голоса экспертов: от консенсуса к спорным нюансам
Международные финансовые институты: от скептицизма к признанию трендов
BIS — технологический реализм с геополитическим оттенком
BIS (Банк международных расчётов), традиционно ужесточённая инстанция, признаёт давление на доллар, но гораздо осторожнее в прогнозах: по данным, он всё ещё участвует примерно в 60 % международных банковских транзакций.¹ Не забывая про геополитику, BIS дистанцировался от mBridge после попыток БРИКС использовать его как инструмент дедолларизации² — знак того, что инновации не должны «подрывать» статус-кво.
IMF — постепенная эволюция, без революции
МВФ в отчёте за 2024 признал плавную диверсификацию резервов, но не говорит о замене доллара³. Скорее, резервный портфель становится шире: цифровые активы и локальные валюты дополняют, но не вытесняют доллар. При этом сценарий «ускоренной дедолларизации» возможен — если США угрожают долговыми проблемами.⁴
Всемирный банк — взгляд с Global South
World Bank подчёркивает: именно центробанки развивающихся стран модифицируют свою резервную стратегию — от золота до корпоративных активов, от двусторонних валютных соглашений до региональных платёжных механизмов⁵. Это скорее укрепление суверенитета, чем уход от доллара.
Инвестиционные банки: сценарии от осторожности к прогнозам
JPMorgan — слухи о смерти доллара сильно преувеличены
JPMorgan утверждает, что ничего драматичного не происходит: рынки США по‑прежнему лидируют, правовая система устойчива, а масштаб превышает любые альтернативы⁶. Однако уже видно «отход» от доллара при расчётах за сырьё.⁷
Goldman Sachs — три пути возможного развития
Сценарный прогноз GS интересен:
• Базовый (60 %): доллар в 2040 остаётся надёжным, но его доля упадёт до ≈45–50 %
• Оптимистичный (25 %): технологическое лидерство укрепляет американскую валюту
• Пессимистичный (15 %): кризис доверия из-за долговой или политической турбулентности⁸
CBDC и блокчейн — драйверы значимых изменений.
Академическая перспектива: от истории до цифр
Нуриэль Рубини — грядущий сдвиг ближайших 10–15 лет
Рубини выделяет четыре «триггера»: госдолг, геополитика, цифровые альтернативы и демографический сдвиг к Global South. Аргумент: доллар в своем нынешнем виде может не дожить до следующего цикла.⁹
Рэй Далио — повторение имперских моделей
По Далио история повторяется: британский фунт уступил доллару, и сейчас доллар находится в схожем положении — крупные долги, политическая турбулентность, потеря доверия. Рано или поздно — возможно, в формате многополярности.¹⁰
Кеннет Рогофф — доллару не конкуренты
Рогофф напоминает: сеть долларовых операций слишком глубока, альтернативы (евро, СДР…) не смогли пробиться. Масштабные изменения возможны лишь при глобальной координации.¹¹
Центробанки: баланс между инновациями и защитой
• ФРС: Джером Пауэлл заявляет, что политика ориентирована на сохранение досьегlobal роли доллара.¹²
• ЕЦБ: видит цифровой евро как инструмент финансовой автономии — хочет укрепить евро посредством интегрированных рынков и CBDC.¹³
• Народный банк Китая: осторожно продвигает юань — по мере открытия рынков, роста цифровой инфраструктуры и двусторонних платежных соглашений.¹⁴
На каком уровне эксперты сходятся и где расходятся?
• Общее понимание:
1. Доля доллара снижается, но не резко
2. Центробанки диверсифицируют резервы
3. Технологии (CBDC, финтех, DeFi) — ключевой катализатор
4. Геополитический раскол усиливает стремление к суверенитету
• Различия:
• Скорость изменений — от десятилетий до вызовов уже через 5 лет
• Ценность криптовалют и CBDC — не все уверены в их практическом развитии
• Центры возможной замены — доллар/евро/юань или вовсе корзина валют
• Готовность стран к массовой, координированной реформе
Итог: будущее валютно-денежной архитектуры не бинарно — оно строится на балансе между политикой, технологиями и рынками.
||. Криптотреугольник дедолларизации: Bitcoin, стейблкойны и CBDC
Bitcoin как «цифровое золото»
Ларри Финк (BlackRock) заявил: если дефицит бюджета США останется высоким, Bitcoin может стать «бэкапом» доллару¹⁵. При этом это не столько заменитель, сколько резервный актив в портфеле стран, заинтересованных в обходе санкций и инфляции.
Плюсы BTC — и барьеры роста
• Не привязан к отдельной юрисдикции — решение для обхода санкций
• Ограниченное предложение (21 млн) пробуждает интерес как к «хедж-активу»
• Трансграничность — P2P-переводы без банков
• Интеграция с блокчейн-инфраструктурой делает его более уверенным кандидатом на роль цифрового резервного актива
Но высокая волатильность — главный сдерживающий фактор. Тем не менее, с ростом ликвидности и интереса со стороны институционалов этот риск частично нивелируется.
Стейблкойны: доллар, обёрнутый по‑новому
USDT и USDC набирают обороты — особенно в странах с ограничениями и гиперинфляцией:
• Африка (например, Нигерия) — USDT активно используется несмотря на запреты¹⁶
• Латинская Америка — в Аргентине и Венесуэле стейблкойны стали инструментом валютной защиты¹⁷
• Азия — в Индии и соседних странах тоже растёт использование для обхода контроля и трансграничных переводов
Парадокс: стейблкойны снижают зависимость от SWIFT, но усиливают доллар как единицу расчёта.
CBDC: суверенный ответ государств
Участники:
• Китай — передовой пример с цифровым юанем
• Россия — тестирует цифровой рубль
• Индия — пилот цифровой рупии
• Бразилия, ЮАР — находятся в режиме изучения и исследований¹⁸
Основные преимущества:
• Прямой межвалютный обмен без корсчетов
• Снижение транзакционных издержек, особенно в трансграничных операциях
• Возможность программируемых платежей — смарт-контракты
• Государственная гарантия и правоподдержка
mBridge: мост цифровых валют
Международный проект при активной поддержке Китая, ОАЭ, Таиланда и Гонконга продолжает функционировать, несмотря на выход BIS¹⁹. Он облегчает расчёты между CBDC, снижает стоимость и время трансакций, а также масштабируем и совместим с национальными сетями.
DeFi: магнитом для финансирования нового мира
Преимущества:
• Прямой доступ без посредников
• Прозрачность через открытые смарт-контракты
• Глобальный охват даже в регионах с низким банком
• Программируемые денежные операции
Риски: баги в коде, отсутствие регулирования, перегрузки сетей и волатильность²⁰. BIS предупреждает: DeFi без надзора может представлять угрозу финансовой стабильности²¹.
Новые виды стейблкойнов: долларовый отход?
• Мультивалютные корзины — USD+EUR+JPY вместо единственной привязки
• Сырьевые — обеспечены золотом или нефтью
• Алгоритмические — давление стабильности через код
Могут создать альтернативный резервный слой, но ещё не сформировали четкой инфраструктуры.
Global South как драйвер криптопринятия
• Нигерия — 2‑е место по криптоактивности²²
• Бразилия, Мексика, Аргентина — в пятёрке топ‑стран²³
• Индия — активно внедряет криптовалюты для трансграничных операций
Там, где местная валюта ненадёжна и банки слабы — крипто становится инструментом экономической инклюзии и защиты.
Итог разделов III–IV: к гибридной валютной модели
1. Bitcoin оформляется как резервный цифровой актив, потенциально снижающий влияние доллара.
2. Стейблкойны предоставляют долларовую ликвидность вне традиционной банковской системы.
3. CBDC образуют основу государственной цифровой инфраструктуры — оборот без SWIFT.
4. DeFi создаёт альтернативную финансовую экосистему.
5. Global South — ключевой участник и тестовая площадка релевантных инноваций.
Прийти к мировому порядку, в котором цифровые деньги, традиционные валюты и государственные инструменты существуют параллельно — главный вызов последнего десятилетия. Это не просто смена «главной валюты», а появление принципиально новых форм доверия, инфраструктуры и власти.
|||. Заключение: хрупкая конструкция нового валютного мира
Синтез парадоксов: не конец доллара, а начало другой логики
Если попытаться вычленить главное из всей валютной мозаики последних лет, вывод будет не в духе «доллар падает» или «крипта побеждает». Всё гораздо тоньше. Мы наблюдаем комплексную реконфигурацию — когда старые и новые валютные механизмы существуют не в конфронтации, а в сложной взаимосвязи.
Парадокс? Безусловно. Стремление стран избавиться от долларовой зависимости рождает инструменты, которые, как ни странно, могут усилить доллар в цифровой среде — например, USDT. А попытки децентрализации в виде DeFi или Bitcoin не отменяют роли государства — они просто создают параллельные каналы.
Что показало это исследование? Краткий обзор ключевых выводов
1. Доллар теряет — но не позиции, а монополию
США теряют часть влияния — не потому что их валюта «плоха», а потому что мир стал многополярным и технически готов к альтернативам. Госдолг, геополитика, и наконец — алгоритмы как новая форма доверия — подрывают старую архитектуру изнутри.
2. Грядёт новая валютная модель — асимметричная и гибридная
Вряд ли мы увидим, чтобы юань или Bitcoin полностью заменили доллар. Скорее — глобальная экономическая система будет состоять из нескольких региональных ядер, цифровых инструментов и стейблкойнов, которые обслуживают разные цели.
3. Криптовалюты — уже не мода, а структурная часть системы
Bitcoin вошёл в повестку как резервный актив, стейблкойны — как мостовая ликвидность, а CBDC — как политически валидированный ответ. DeFi пока несовершенен, но показывает, куда может уйти логика финансов вообще.
4. Юг глобализирует по‑своему
Развивающиеся страны — теперь не догоняющие, а экспериментаторы. Там крипта — не игрушка, а ответ на гиперинфляцию, санкции и слабость банков. Именно оттуда идёт импульс — снизу, а не сверху.
Сценарии будущего: на горизонте — 2050
2025–2030:
• Диверсификация валютных резервов ускоряется
• CBDC — массово выходят за рамки тестов
• Расчёты в нацвалютах становятся обыденностью
• Роль SWIFT и долларовых корсчетов ослабевает
2030–2035:
• Возникают устойчивые валютные альянсы
• Появляются цифровые платформы межгосударственных расчётов
• Крипторынки начинают «срастаться» с традиционными рынками
• Возможно: первая цифровая единица, которую IMF или BIS признает как частичный резерв
2035–2050:
• Финансовая система становится по-настоящему многополюсной
• Роль доллара стабилизируется в районе 35–40 %
• Дигитальные и традиционные инструменты интегрированы
• Возникают новые глобальные институции, не обязательно под контролем Запада
Но это путь не без угроз
• Финансовые кризисы могут внезапно ускорить переход, но могут и «откатить» его назад
• Технологические скачки (ИИ, квантовые сети) могут перезаписать саму структуру доверия
• Геополитика — как всегда, может всё испортить: изоляции, санкции, война блоков
• Правовое регулирование криптовалют остаётся «серой зоной» — от этого зависит будущее индустрии
Философский разворот: доверие переходит от флага к коду
Деньги — это не цифры, а доверие. Мы переходим от эпохи, где доверие строилось на госсимволах, флагах и соглашениях между министрами, к реальности, где «доверие» — это open-source код, неизменяемый смарт-контракт или криптография.
Это изменит:
• Понимание суверенитета
• Способы контроля за инфляцией
• Модель взаимодействия между гражданином и государством
• Форматы международного управления
Финальное размышление: будущее не решается в залах G7
Трансформация, которую мы наблюдаем, не централизована. Это не «новая Бреттон-Вудская конференция», а тысячи микрорешений — от Центробанка Бразилии до таксиста в Лагосе, который решил хранить сбережения в стейблкойне.
История показывает: системы рушатся, когда слишком долго игнорируют перемены. А новые рождаются в хаосе — иногда стихийно, иногда через боль.
Дедолларизация — это не просто отказ от гегемона, а поиск равновесия. В мире, где ни один центр не может больше контролировать всё.
Мир не отказывается от доллара — он отказывается от идеи, что ценность должна принадлежать флагу.
Когда власть над деньгами перестаёт быть монополией — возникает вопрос, кто теперь будет отвечать за доверие. Государства? Алгоритмы? Толпа?
Но может быть, дело не в том, что заменит доллар, а в том, как мы больше не готовы передавать власть над смыслами одному центру.