129 подписчиков

🎯 ЛУКОЙЛ ($LKOH): дело о «скрытом сокровище».

3 августа 20253 авг 2025

1 мин

🗂 Вердикт: Временные факторы (налоги, цикл ОПЕК+) маскируют фундаментально здоровый бизнес с уникальными денежными потоками. 🟢 541 руб/акция за 2024 год, доходность 7,7%. Прогноз 2025: 554 руб (дивидендная политика 100% FCF). При нормализации прибыли ожидаем рост дивиденда до 700+ руб. ЛУКОЙЛ - редкий случай «скрытой стоимости» в секторе. Компания демонстрирует антихрупкость Талеба: чем хуже внешние условия, тем больше проявляется её конкурентное преимущество - низкая себестоимость добычи и огромная денежная подушка. Прогноз прибыли 2026: 853 млрд руб при нормализации режима. Для терпеливого стоимостного инвестора это классический Грэхемовский pick: актив торгуется ниже ликвидационной стоимости при генерации 20% FCF yield. Когда «нефтяная зима» закончится, рынок вспомнит об истинной ценности этого денежного принтера.

Оглавление

📊 Фундаментальный анализ
📈 Финансовые показатели
🔍 Глубокий анализ

📊 Фундаментальный анализ

🟢 Рыночные позиции: #2 нефтяник России, 82,6 млн тонн добычи нефти
🟢 Международная диверсификация: присутствие в 30+ странах
🟢 Денежная крепость: чистая позиция 1,146 трлн руб (+46% г/г)
🟢 P/E 4,75x, P/B 0,60x, EV/EBITDA 1,62x - торгуется с экстремальным дисконтом

📈 Финансовые показатели

🟢 Выручка: 8,622 трлн руб (+8,7% г/г)
🟠 EBITDA: 1,785 трлн руб (-10% г/г), маржа 20,7%
🔴 Чистая прибыль: 851 млрд руб (-26% г/г)
🟢 FCF: 979 млрд руб - мощная генерация кэша
🟢 Net Debt/EBITDA: -0,64x - бездолговая компания

🔍 Глубокий анализ

📝 Улика #1: Выручка +8,7%, но прибыль -26% - налоговое давление съело маржу 🟠
📝 Улика #2: Q1 2025 прибыль обвалилась на 82% г/г до 16,3 млрд руб ⚡️
📝 Улика #3: FCF 979 млрд при капитализации 4,9 трлн - доходность 20%!

🗂 Вердикт: Временные факторы (налоги, цикл ОПЕК+) маскируют фундаментально здоровый бизнес с уникальными денежными потоками.

💰 Дивиденды

🟢 541 руб/акция за 2024 год, доходность 7,7%. Прогноз 2025: 554 руб (дивидендная политика 100% FCF). При нормализации прибыли ожидаем рост дивиденда до 700+ руб.

📊 Оценка

Сравнительная: отраслевой P/E ~6-7x даёт таргет 7200+ руб/акция (+20%)
Graham модель: P/B справедливый ~1,2x = 11900+ руб (+95%)
FCF Yield 20% указывает на капитализацию справедливую 8000+ руб/акция

🎲 Рекомендация: ПОКУПАТЬ

🟢 Запас прочности 95% при консервативных оценках
🟢 Дивидендная доходность 8%+ при растущих выплатах
🟢 Лидирующие позиции в условиях нефтяной консолидации
🟢 Экстремальная недооценка: P/B 0,6x при устойчивом бизнесе

🧠 Стратегический взгляд

ЛУКОЙЛ - редкий случай «скрытой стоимости» в секторе. Компания демонстрирует антихрупкость Талеба: чем хуже внешние условия, тем больше проявляется её конкурентное преимущество - низкая себестоимость добычи и огромная денежная подушка. Прогноз прибыли 2026: 853 млрд руб при нормализации режима. Для терпеливого стоимостного инвестора это классический Грэхемовский pick: актив торгуется ниже ликвидационной стоимости при генерации 20% FCF yield. Когда «нефтяная зима» закончится, рынок вспомнит об истинной ценности этого денежного принтера.