"Газпром" приближается к минимумам 2008 года по цене акций, компания отказалась от дивидендам по итогам прошлого года и на первый взгляд не представляет инвестиционной привлекательности. Чего ждать от "Газпрома" дальше - восстановления или регресса?
Котировки "Газпрома" проседают все ниже и ниже, связано это с текущим геополитическим фоном. Если раньше инвесторы рассчитывали на снисходительность Трампа и реализацию его предвыборных обещаний, в том числе, смягчение санкций, или, как минимум, приостановка их генерирования, то теперь президент США угрожает новыми ограничениями, а ЕС придерживается прежней стратегии.
Что с Европой?
Стало известно, что в июле 2025 года "Газпром" нарастил поставки газа в Европу на 37%, до 51.5 млн куб. м. Правда этот эффект можно считать временным — страны Западной Европы по-прежнему предпочитают инвестировать в СПГ и закупать газ через "НОВАТЭК" и другие иностранные компании. Впрочем, ЕС к 2027 году хочет отказаться от любых российских энергоресурсов.
Дональд Трамп прекрасно понимает потенциальную выгоду США, поэтому последняя сделка с ЕС была заключена в ультимативном духе — страны Европы должны будут проинвестировать около 1.5 трлн долл. в экономику Америки, отказаться в будущем от российского газа и заменить его американским СПГ. К слову, его транспортировка, естественно, обойдется дороже, чем покупка газа из России.
В связи с этим, перспективы трубопроводного газа в Европе остаются минимальными — пользоваться им продолжают только страны Восточной Европы, которые зависимы от дешевых энергоресурсов.
Отчет Газпрома за 2024
К сожалению, "Газпром" еще не предоставил данные за 1 полугодие 2025 года по МСФО, есть только отчет по РСБУ, но он является не слишком интересным. Куда лучше посмотреть на показатели за 2024 год.
Выручка "Газпрома" увеличилась на 25%, до 10.7 трлн руб. Рост показателя очень сильный, обусловлен, в том числе, девальвацией рубля под конец предыдущего года. EBITDA выросла на 76%, составив 3.1 трлн руб. Вместо убытка зафиксирована чистая прибыль в размере 1.22 трлн руб. Потенциальные дивиденды за 2024 год могли бы составить в районе 30 руб. на одну акцию, однако "Газпром" от выплат ожидаемо отказался — нужно сокращать долговую нагрузку и финансировать инвестпрограмму, затраты на которую в следующем году будут увеличены.
Долговая нагрузка, к счастью, сократилась с 2.8х до 1.8х, приходя в более стабильное и приятное для "Газпрома" положение.
Покупать ли акции Газпрома?
Теперь о перспективах. В ближайшие годы у "Газпрома" планируются два крупных проекта, один из которых уже реализуется. Это 100%-ая газификация России. Второй — "Сила Сибири 2", по ней долгое время идут переговоры, но полноценного соглашения все еще нет. Новая ветка экспорта в Китай позволит сократить убытки от потери экспорта в Европу.
Рассчитывать на возвращение в ЕС, скорее всего, уже не приходится. Европа четко намерена отказаться от российского газа и вряд ли в этом плане что-то изменится в ближайшие 3-5 лет. Какие-то выгоды может получить "НОВАТЭК", благодаря росту экспорта СПГ, как в мире, так и, вероятно, в Европе после постепенного снятия санкций, но все это "вилами на воде".
Акции сейчас стоят крайне дешево, особенно если добавить к этому всему изменившийся курс доллара с 2008 года. А потенциала у "Газпрома" от потери экспорта в Европу в долгосрочной перспективе меньше не стало, ведь запасы газа остаются прежними. Компания закроет свои убытки, подняв тарифы внутри страны, в том числе и для промышленных предприятий, а также увеличив экспорт в Китай.
Итог мы видим уже сейчас — 2024 год получился крайне приятным в финансовом плане. После стабилизации можно рассчитывать уже и на стабильные дивиденды со стороны "Газпрома".
Это интересный вариант по текущим ценам, в портфеле бумаги точно должны быть. Но при этом на бирже есть и более устойчивые, надежные компании. "Газпром" — не первый и для кого-то даже не второй выбор, но на данный момент есть смысл усредниться или просто купить акции компании под будущие дивиденды.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
А вы держите в своем портфеле акции "Газпрома"?