👓👓👓👓👓👓Банк России опубликовал новые рекомендации для институционалов – «Кодекс ответственного инвестирования». В основном они призывают инвесторов к большей активности в управлении обществами и к усилению коммуникаций с эмитентами.
«Среди российских институциональных инвесторов в настоящее время преобладает пассивная позиция в части корпоративного управления, - сетует регулятор во введении к документу. – При этом в практике крупнейших зарубежных управляющих компаний участие в управлении эмитентами является базовым условием, без которого невозможно надлежащее выполнение фидуциарных обязанностей перед клиентами».
🏦 По мысли Банка России, результатом исполнения рекомендаций должно стать «устойчивое развитие в долгосрочной перспективе, повышение акционерной стоимости обществ и, как следствие, повышение доходности вложений в акции».
🔴 О рыночном ландшафте, на котором внедряется инициатива, – гендиректор компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов:
Как строятся взаимоотношения эмитентов с институционалами
📩 Институционалы всегда были основой инвестиционного спроса, и особенно на сделках первичных размещений, в которые они заходили надолго (например, будучи стратегами или полустратегами). И, конечно же, значительная часть IR-усилий эмитентов всегда была направлена на ключевых стейкхолдеров. Их немного, они все крайне профессиональны, с ними можно детальнее, подробнее и глубже обсуждать сложные вопросы.
Что поменялось за последние годы
🪴 При этом основной тренд, который можно отметить, – это изменения в структуре институциональных инвесторов. Все наши крупные эмитенты, особенно связанные с экспортом, традиционно жили в долларовом или евровом финансовом мире. Соответственно, их основным кругом интересантов были крупнейшие международные инвестбанки. После 2022 г. институциональный инвестиционный спрос оказался заперт внутри страны. И всем нашим эмитентам, которые до этого даже особо не утруждали себя изучением того, что собой представляет российский рынок, погрузились в него. И выяснили, что тут тоже есть и профессионалы, и деньги, и спрос. И теперь работают с ними.
Как «санкционная» закрытость сказалась на уровне доверия
🎙 Если говорить про изменение формата прозрачности и возможность скрывать информацию, то я считаю, что в отношениях с институционалами ничего не изменилось. Уровень их доверительности в любом случае был выше, чем тот, который был отмерен с публичным форматом раскрытия. И поэтому по-прежнему любой крупный инвестор может задать вопрос за рамками публичного раскрытия и на этот вопрос получить ответ или комментарий. Что касается «веса акционера», то мне кажется, что здесь все индивидуально. Сейчас, с появлением большого класса розничных инвесторов, ради которых делается огромное количество IR-усилий, тратятся деньги, можно скорее сказать, что вес акционера, которого «замечают», снизился. Ну а любой институционал является тем инвестором, на инициативу которого эмитенты обращают внимание всегда.
Будут ли соблюдать рекомендации ЦБ
🔨 Надо просто подождать развития событий. Я думаю, сценарий здесь достаточно определенный: рекомендации, которые пока предлагается соблюдать добровольно, в какой-то момент превратятся в требования. Это абсолютно нормальная и в значительной степени здоровая инициатива, которая просто либо устраняет накопившиеся несовершенства нашего рынка, либо, по сути, фиксирует сложившийся порядок взаимоотношений.
#экспертиза
#регулирование
