ЦБ рассказал, о чём говорят тренды в экономике: главное из июльского бюллетеня
Ключевые моменты
• Инфляция. Темпы роста потребительских цен в мае-июне снизились до ~4% на фоне охлаждения спроса из-за жёсткой денежно-кредитной политики, укрепления рубля и сезонного снижения цен на овощи. Для закрепления результата необходима длительная жёсткая ДКП.
• Экономика. Перегрев экономики (превышение спроса над производственными возможностями) продолжается уменьшаться. Во II квартале экономика может немного вырасти относительно I квартала. Восстановление ВВП связано с ускорением в обрабатывающей промышленности.
• Рынок труда. Безработица обновила исторический минимум (2,2%). Это создаёт проинфляционные риски.
• Кредитование. Жёсткие условия сдерживают спрос на кредиты.
• Ожидание рынка. Июнь и начало июля отметились активностью на рынке рублёвых облигаций. Низкая инфляция подстегнула ожидания более быстрого снижения ключевой ставки. Это привело к росту цен и снижению доходностей облигаций с фиксированным купоном на всех сроках.
• Минфин. План по заимствованиям во II квартале выполнен досрочно, размещено ОФЗ с фиксированным купоном почти на 1,5 трлн рублей.
• Рубль. Продолжил укрепляться, но меньшими темпами, чем в предыдущие месяцы. В июне средний курс доллара опустился до 78,72 рублей, а юаня – до 10,93 рублей.
• Добыча нефти. Страны ОПЕК+ продолжают ускоренное возвращение нефти на рынок. На заседании 5 июля они решили повысить добычу в августе на 0,5 млн б/с в рамках постепенной отмены дополнительных добровольных ограничений.