Сектор: Финансы, Банковская деятельность
Последний обзор по ВТБ делал 3 мая, тогда акции стоили 96,6 ₽, я ожидал роста вплоть до 126 ₽, по факту рост был только до 107,9 ₽ (+11,5%), после чего началась коррекция о вероятности которой предупреждал, когда цена акций была 106,7 ₽. Сейчас, после див. гэпа, акции стоят 74,78 ₽, давайте посмотрим. чего можно ждать дальше.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 11,71B$
▪️ P/E — 1.65
▪️ P/S — 1.32
▪️P/B — 0.33
▪️EPS — 0.0106 ₽
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором акции стали дешевле по метрикам примерно на 20%, отчета за 2КВ2025 еще не было, посмотрим новости и график.
🗞 Новостной фон
▪️В розничном кредитовании идет довольно заметное снижение по рынку, у нас — быстрее всех — Первый зампред ВТБ
▪️Я могу себе представить при определенном сценарии превышение прошлого рекорда по чистой прибыли (551 млрд руб.) в 2026 году на сотню мрлд руб — Первый зампред ВТБ
▪️ВТБ будет стараться направлять на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО в долгосрочной перспективе — Пьянов
▪️ВТБ не ждет банковского кризиса и не видит ни одного потенциального кандидата на санацию — Пьянов
▪️Российские банки недооценили риски выдачи необеспеченных потребительских кредитов — Пьянов
▪️ВТБ в рамках SPO может разместить до 1,2 млрд акций, цену определит в сентябре — Пьянов
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1КВ2025ТТМ вырос на 4%, а на 1КВ2024 СК рос на 5%.
▪️Чистый долг за 1КВ2025ТТМ сократился на 1%, а на 1КВ2024ТТМ рос на 6%.
▪️Debt/Equity — 11.75 на 1КВ2025ТТМ, это значение сократилось на 1% за 1КВ2025ТТМ. Уровень обязательств у ВТБ с 2022 года постепенно сокращаются. Это скорее минус.
ℹ️ Рост компании чуть-чуть сократился на 1КВ2025ТТМ, но это сокращение в пределах погрешности. Финансовое здоровье у компании отличное.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка на 1КВ2025ТТМ сократилась на 10%.
▪️Прибыль на 1КВ2025ТТМ выросла на 3%, а за 1КВ2024ТТМ росла на 117% (после обвала в 2023 году).
🔮 Будущее, оценки
▪️ 14 мая — 225,83 от АКБФ Инвестиции. 3 старых таргета от 2024 года в диапазоне от 140 до 175 ₽
🤵♂️ Основные акционеры
60,9% — Росимущество
🆚 Сравнение с конкурентами
Второй по капитализации банк России после Сбербанка. По метрикам существенно дешевле рынка. По метрикам рентабельности оценен в среднем по рынку. По росту выручки хуже конкурентов.
🤑 Дивиденды
В этом году уже заплатили 25,58 ₽ на акцию или 27,37%, но пока не известно, как будет в следующих годах.
📈 Технический анализ
Пока еще рано говорить, но похоже на начало формирования расходящегося клина. Индикаторы пока дают разные сигналы, так часто бывает перед разворотом. Думаю, что мы пойдем в рост по ВТБ вплоть до 86 сначала, потом коррекция, а потом можем и до 90 дойти. В худшем случае, если рост не дождемся будет боковик. Но падения дальнейшего я не жду, фундаментал неплохой, поэтому в этом нет смысла. Как я вижу движения цены по ВТБ отобразил на графике.
За 1 квартал 2025 компания практически топчется на месте: выручка упала на 10%, а прибыль выросла на 3%. На все банки ситуация с ипотекой сейчас влияет негативно, а также с высокой процентной ставкой. Вероятно понижение процентной ставки от ЦБ сможет улучшить ситуацию в банковском секторе, включая ВТБ. В моменте за 2 квартал я не жду хорошего отчета, о том же намекает и руководство. Тем не менее падения дальнейшего я не жду от ВТБ.
💡 Устали от пустых прогнозов? В моём Telegram-канале — рабочие разборы компаний, актуальные новости и инвест-мемы для разрядки. Заходите!
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?