Экономисты давно предупреждали о том, что тарифы будут толкать инфляцию вверх. Сегодняшний отчет по потребительским ценам подтвердит или опровергнет это предположение
Прогнозы по инфляции в США. Источник: Bloomberg
После четырех месяцев переоценки показаний индекса потребительских цен прогнозисты предсказывают разгон инфляции. Рост в категориях, подверженных тарифам, включая мебель, игрушки и товары для отдыха, а также автомобили, может положить конец череде мягких цифр.
Сложная ситуация для ФРС
Федеральная резервная система оказалась в сложной ситуации: в этом году регулятор держал процентные ставки без изменений, опасаясь тарифной инфляции, которая пока не проявилась. Еще один спокойный показатель почти наверняка еще сильнее разгневает президента Дональда Трампа, который неоднократно призывал центральный банк снизить ставки и лично критиковал председателя Джерома Пауэлла.
Существует широкий консенсус среди чиновников ФРС и прогнозистов частного сектора, что инфляция вырастет летом, когда предприятия начнут перекладывать тарифы Трампа на потребителей. Хотя многие компании изначально выбрали защиту клиентов, заранее накапливая запасы или даже поглощая часть более высоких затрат за счет более низкой маржи, некоторые теперь вынуждены идти на непопулярные меры.
«Вы все еще находитесь в среде, где предприятия использовали широкий спектр стратегий для смягчения эффекта пошлин», — сказал главный экономист EY-Parthenon Грегори Дако, который ожидает, что тарифы обеспечат треть общего месячного роста, с большим ударом позже летом. «Но со временем этот эффект будет увеличиваться».
Эскалация тарифных угроз
Тарифная угроза усилилась на прошлой неделе, когда Трамп представил более высокие пошлины на медь, а также товары из Канады, Бразилии и других стран. Некоторые из наиболее карательных сборов предположительно вступят в силу в августе, и Трамп сказал, что не продлит крайний срок.
«Конечно, теперь, когда президент, кажется, обрушивает на страны новые, еще более высокие тарифы, есть все основания полагать, что угроза тарифной инфляции никуда не делась», — сказал Скотт Андерсон, главный американский экономист BMO Capital Markets.
По состоянию на май примерно три из четырех компаний, опрошенных Нью-Йоркским ФРС, повышали цены, чтобы компенсировать более высокие затраты от тарифов. Другие опросы также указывали, что компании склонны повышать цены, и компании говорят об этом: Toyota Motor Corp. планирует повысить цены в этом месяце, а ритейлеры вроде Nike Inc. нацелены на осень.
Помимо товаров, экономисты и политики также будут внимательно следить за инфляцией в секторе услуг. Некоторые прогнозисты утверждают, что категории, где в последние месяцы цены были стабильными, включая авиабилеты и проживание в отелях, могут показать некоторый рост в июне. Это приведет к разгону общего CPI.
Протоколы июньского заседания ФРС, опубликованные на прошлой неделе, показали, что у чиновников нет единого мнения относительно того, как тарифы повлияют на инфляцию и, следовательно, на ход денежно-кредитной политики. Пауэлл опасается, что цены снова поднимутся.
«Мы ожидаем увидеть летом некоторые более высокие значения», — сказал Пауэлл на конференции в Португалии 1 июля. Он добавил, что политики готовы к сюрпризам: последствия могут быть сильнее или слабее, или проявиться раньше или позже, чем ожидалось.
Позиции инвесторов и чиновников ФРС
Инвесторы закладывают почти нулевые шансы на снижение ставки на заседании ФРС в конце этого месяца. Некоторые чиновники, такие как губернаторы Кристофер Уоллер и Мишель Боуман — оба назначенцы Трампа — сигнализировали об открытости к снижению в июле, если инфляция останется низкой. Другие предположили, что лучше подождать подольше.
«Я думаю, наша позиция слишком жесткая, и мы могли бы рассмотреть снижение ставки в июле. Это мое мнение», — сказал Уоллер в четверг на мероприятии в Далласе. «Я вроде как в меньшинстве по этому вопросу, но я попытался очень четко изложить в экономических терминах, почему мы могли бы это сделать. Это не политика».
Даже с последними тарифными угрозами Трампа Сэмюэл Томбс, главный американский экономист Pantheon Macroeconomics, отмечает, что Трамп отступал раньше и мог бы сделать это снова.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Торговые войны ушли на второй план. Теперь главный враг — инфляция