Starlink в 2025: Миллиардная выручка, но прибыль — как у провинциального ISP

Финансовый отчет SpaceX обнажил парадокс: бизнес Илона Маска масштабируется, но едва сводит концы с концами.

🔢 Цифры, которые заставили Уолл-Стрит нахмуриться

• Выручка: $2,7 млрд (+93% за год)
• Чистая прибыль: $72 млн (маржа ≈ 2,6%)
• Распределение:
  $2 млрд — абонплата 3 млн пользователей;
  $736 млн — продажа терминалов.
• География: Европа (лидер из-за военного спроса) → АТР → Латинская Америка → США.

Для сравнения: Традиционные спутниковые операторы (Viasat, HughesNet) держат маржу 25-35%.

🧩 Почему бизнес хромает? Три ключевые проблемы

1. Агрессивные скидки vs себестоимость

• Терминалы годами продавались ниже себестоимости ($1 000+ на производство vs $599 для клиента).
• В Африке/Азии абонплата снижена до $24-30 (против $120 в США) — это съедает прибыль.

2. Скрытые расходы
Отчёт не включает:

• Затраты на запуски ракет (Falcon 9 стоит $67 млн);
• Развёртывание спутников нового поколения V2.

3. Политические риски

• Канада разорвала контракт на $100 млн после скандальных заявлений Маска;
• Евросоюз обсуждает ограничения из-за «непрозрачного ценообразования».

🌍 Европейский феномен: Почему не США?

• Украина: 50+ тыс. терминалов для армии/инфраструктуры;
• Сельская местность: Франция, Германия, Великобритания — где нет оптоволокна;
• Ценовой демпинг: Абонплата в 2-3 раза ниже, чем в Штатах.

Итог: Европа даёт объём, но не прибыль.

⚠️ Угрозы устойчивости

• Падение скорости: Из-за роста абонбазы средняя пропускная способность упала на 30% с 2022 г.;
• Конкуренция с 5G: В городах Бразилии и Мексики местные операторы предлагают вдвое дешевле;
• Starship как чёрная дыра: Прибыль Starlink ($72 млн) ≈ половине стоимости одного запуска Starship.

🔮 Есть ли свет в конце туннеля?

• Starshield: Военный сегмент уже приносит $500+ млн от Пентагона и союзников;
• Starship: Успешные тесты могут снизить стоимость запусков спутников в 10 раз;
• В 2025 г. прогноз: $11,8 млрд выручки при 7,8 млн пользователей.

Но чтобы выжить, Маску нужно:

• Повысить цены в развитых рынках (рискуя оттоком);
• Добиться безубыточности оборудования;
• Убедить инвесторов, что Starlink — не просто «донор» для Марса.

💎 Заключение
Starlink остаётся социально значимым проектом: он дал интернет 3 млн человек в «цифровых пустынях». Но как бизнес — это рулетка. Маржа в 2,6% неприемлема для технологии, требующей $30+ млрд инвестиций. Ответ на вопрос «Когда окупится?» теперь зависит не от инженеров SpaceX, а от бухгалтеров и политтехнологов.