Вы вложились в облигации, а эмитент вдруг перестал платить — что делать? Звучит как кошмар инвестора, но это реальность, с которой может столкнуться каждый. Разбираем по пунктам, как устроена процедура банкротства, кто получает деньги первым и что остаётся вам.
Объясняем, как работает процедура и что делать инвестору в такой ситуации.
Когда компания не может исполнять обязательства (не платит по долгам, облигациям, поставщикам), её признают несостоятельной. Далее возможны несколько сценариев.
Возможные сценарии при банкротстве
- санация / внешнее управление — вводится, если компанию хотят спасти;
- реструктуризация — добровольная по договорённости с держателями, либо в рамках наблюдения и внешнего управления;
- конкурсное производство — самый частый сценарий: эмитент признаётся банкротом, активы распродаются, держатели облигаций включаются в реестр требований кредиторов.
Очерёдность выплат
- первая очередь — выплаты работникам (зарплата, выходные пособия);
- вторая — обязательства перед государством (налоги, взносы);
- третья — кредиторы, включая держателей облигаций.
Внутри третьей очереди:
- обеспеченные кредиторы — те, у кого есть залог (например, банки с ипотекой);
- необеспеченные кредиторы — сюда попадают держатели большинства корпоративных облигаций;
- субординированные долги — самые последние, часто без шансов на возврат.
Большинство инвесторов в облигации — это необеспеченные кредиторы. Они получают деньги после того, как расплатятся с залоговыми и госдолгами. Но на практике долги часто превышают стоимость имущества. Так что возврат бывает частичным и нескоро — иногда через 2–3 года.
Что делать инвестору, если у эмитента проблемы?
- оценить ситуацию. Если дефолт кажется вероятным (пропущены выплаты, отказались от оферты и т. д.) — действовать надо быстро;
- фиксировать убыток. Продать облигации с дисконтом, пока ещё есть ликвидность. Лучше минус 20% сейчас, чем 0% через год;
- следить за переговорами. Иногда бывает реструктуризация: продление сроков, выпуск новых облигаций. Важно вовремя принять участие в голосовании;
- избегать новых покупок на слухах. Иногда вокруг дефолтных бумаг поднимается хайп — «а вдруг выстрелит». Но это чаще путь в ловушку.
Итог
Банкротство эмитента — это не автоматическая потеря всех денег, но и не повод для надежд. Долгая, мутная и часто бесперспективная для обычных инвесторов процедура. Самый разумный подход — фиксировать убыток заранее, пока бумага ещё хоть сколько-то стоит.