Листая аналитику "БК Регион" за чашкой утреннего кофе, пыталась разобраться в магии долгов и трендов (с цифрами, но без снотворного эффекта)👌В июне 2025 года компании продолжили занимать деньги с таким азартом, будто объявили последнюю распродажу бизнес-кредитов. Причем чем дороже становились займы (20% против прошлогодних 16%), тем активнее рос спрос - 756,5 млрд рублей против 343 млрд в июне 2024-го.
👉Что произошло?
Корпоративные облигации в июне 2025 года взлетели как шашлык на майские праздники:
- Объем размещений 756,5 млрд руб. — в 2,2 раза больше, чем в июне 2024-го.
- 153 выпуска от 69 компаний — будто все вдруг решили: «Пора занимать, пока ставки кусаются!»
1. Факты из аналитики:
- Реальный сектор рулит (67% рынка)
Металлурги, промышленники и прочие «нефтедобывачи» заняли 505,5 млрд руб. — видимо, готовятся к новым санкциям или просто любят долги. - 10 крупных сделок = 54% объема
Как в школе: пара отличников (крупных эмитентов) делает всю «домашку» за класс. - Банки скромничают (2,8% рынка) — видимо, помнят, как в 2022-м их бумаги превращались в фантики.
2. Кто больше всех в долгах? 🏆
- Металлурги (22.4% рынка, 169.7 млрд ₽) — видимо, готовятся к «великой переплавке санкций» в прибыль.
- Фининституты (19%, 144 млрд ₽) — банки скромничают, зато теневые структуры активизировались.
- Энергетики (9.5%, 72 млрд ₽) — электричество дорожает, вот и кредиты берут под будущие тарифы.
Банки заняли всего 2.8% (21.5 млрд ₽), но выпустили 49 из 153 облигаций — словно раздробили один крупный долг на мелкие «кусочки», чтобы не пугать регулятора)
3. Тренды: что изменилось?
🔹 Купонные ставки снижаются:
- Облигации 1-го эшелона: 15.5–18% (в мае было 17.35–19%).
- ВДО: 23–35% (в мае — 25.5–31%).
🔹 Сроки меняются:
- в мае было 62% краткосрочных (до 2 лет) и 13% долгосрочных (5+ лет),
- в июне стало 48% краткосрочных и 24% долгосрочных,
4. Опасные зоны
- Структурные облигации (4% рынка) — сложные продукты, где можно потерять всё, если «сработает триггер».
- ВДО (1.6% объема) — дают до 35%, но риски как у ставок на спорт.
- Иностранная валюта (223.6 млрд ₽ эквивалента) — если рубль рухнет, выплачивать будет больно.
4. Почему компании меняют дешёвые долги на дорогие? Логика, доступная только избранным!
1. Избегают "кредитного капкана"
Старые облигации часто содержат жёсткие ковенанты (например, запрет на новые займы или требование поддерживать определённый уровень EBITDA). Взяв новые дорогие облигации, компания:
- Получает свободу манёвра (можно брать ещё кредиты)
- Избавляется от штрафов за нарушение условий
2. Спасаются от дефолта
Если компания понимает, что не сможет обслуживать старый долг:
- Договаривается с держателями о выкупе бумаг по номиналу
- Выпускает новые облигации под высокий процент
- Лучше платить 20+% годовых, чем объявлять дефолт
Это как взять микрозайм под 1% в день, чтобы не испортить кредитную историю.
3. Валютные риски
Многие старые облигации были:
- В долларах/евро (а курс вырос)
Аналитика "БК Регион" рисует картину, достойную финансового триллера: компании массово берут дорогие кредиты, будто уверены, что завтра деньги вообще исчезнут с рынка.
А нам остается наблюдать, кто окажется финансовым гением, а кто — участником "долгового реалити-шоу".
P.S. В какой сектор вложились бы вы? Металлургию, энергетику или может быть эти загадочные "фининституты"?)