Сильный курс в сочетании с высокой ставкой ввергают экономику России в достаточно патовую ситуацию. Именно этот дуэт уже сегодня привел к сильному охлаждению деловой активности.
В конце июня зампред ЦБ Алексей Заботкин впервые за долгое время сделал довольно мягкий комментарий, допустив возможность снижения ключевой ставки более чем на 100 б.п. в июле, если в пользу этого будут говорить поступающие данные. Чуть ранее с похожим прогнозом выступал и советник главы ЦБ Кирилл Тремасов.
Напомним, совсем недавно на ПМЭФ чиновники спорили, назвать состояние экономики "выходом из перегрева", "похолоданием с последующим потеплением" или "стагнацией на грани рецессии". Далее популярным стал тезис "управляемое охлаждение", хотя весь исторический опыт показывает, что успешно управлять этим процессом мало кому удавалось, и чаще слово на букву "Р" - рецессия – случалась неожиданно.
Непростую ситуацию в эфире программы "Царьград. Главное" проанализировал Владимир Брагин. Заместитель директора департамента управления активами УК "Альфа Капитал" заявил, что является "апологетом крепкого рубля". В беседе со мной он признался, что в первом квартале текущего года ему было по-настоящему отрадно видеть то, что рубль наконец-то приходит "в свое более-менее вменяемое состояние".
Однако в последние два года отечественная экономика прошла рекордный по продолжительности период очень жесткой денежно-кредитной политики. ЦБ пытался все это время за ее счет купировать инфляционные процессы.
— Но получилось, что из-за слабости трансмиссионных механизмов, в том числе и в первую очередь связи между ставкой и курсом рубля, у нас этого вот желаемого эффекта на инфляцию не произошло. И по большому счету укрепление рубля, которое мы сейчас видим, оказалось очень болезненным для экономики. Почему? Прежде всего из-за возникшей конкуренции с импортом. И снижения экспортных доходов, — объяснил Владимир Брагин.
Выходит, что глава ЦБ Эльвира Набиуллина высокой ставкой де-факто заблокировала все преимущества сильного курса рубля. Речь о возможностях импорта необходимого оборудования, наращивания производства и импортозамещения.
— Потому что все эти вещи требуют все-таки какой-то более понятной денежно-кредитной политики. Отсутствия проблемы, например, неплатежей, которые сейчас начинают по всем данным вылезать. У наших компаний финансовые показатели сильно ухудшились. И мы даже видим впервые за долгое время рост задолженности по заработной плате, чего длительное время у нас просто не было, — добавил эксперт.
Перечисленные процессы свидетельствуют о том, что крепкий рубль в сочетании с высокой ставкой ввергают экономику в достаточно тяжелую ситуацию. Именно этот дуэт привел к сильному охлаждению деловой активности.
Владимир Брагин назвал два пути улучшения положения экономики: ослабление рубля и снижение ставки. Впрочем, можно и совместить. Однако проблема в том, что первый вариант опять спровоцирует новый виток инфляции,
— Поэтому единственный более-менее вменяемый сценарий, который я вижу, исходя из текущей ситуации – это, конечно, ускоренное снижение ставки. Без нее, к сожалению, мы получаем варианты очень сложные для Центробанка. И, конечно, в условиях снижения ставки допускать ослабление рубля – это в общем-то очень рискованный путь. Все это приведет к тому, что инфляция ускорится. И тогда вся эта борьба, на которую потрачено 22 года, пойдет насмарку…, — заключил мой собеседник.
Не забывайте оставлять свои лайки и комментарии. Это поможет найти материал большему количеству читателей.