📈 Прогноз цен на медь во второй половине 2025 года: между дефицитом и торговыми войнами

Рынок меди в 2025 году демонстрирует впечатляющую динамику: за первые 4 месяца цена выросла на ~7.6%, достигнув $9350/т 1. Этот рост обусловлен сочетанием структурных факторов и краткосрочных шоков, которые продолжат влиять на котировки в ближайшие полгода.

🔥 Ключевые драйверы роста

1. Спрос со стороны «зелёной» трансформации:
   Электромобили и ВИЭ остаются главными потребителями меди. Для производства одного электромобиля требуется ~80 кг меди против 23 кг для обычного авто 5. К 2025 году сектор электромобилей будет потреблять 1.2 млн тонн меди (5% глобального спроса) 5.
   Планы по утроению мощностей ВИЭ к 2030 году (COP28) добавят 4.2 млн тонн спроса на медь 6.
2. Дефицит предложения:
   Закрытие рудника Cobre Panama (1.5% мировых поставок) и сокращение добычи Anglo American (на 18–20% в 2024–2025 гг.) уже создали дефицит 63.
   Проблемы с переработкой: Нехватка медного концентрата привела к отрицательным тарифам переработки в Китае, что сигнализирует о напряжённости в цепочке поставок 13.

⚠️ Факторы неопределенности

• Торговые войны: Угроза 10–15% пошлин на импорт меди в США (исследование по распоряжению Трампа) спровоцировала ажиотажный импорт. В марте 2025 года ввоз меди в США вырос в 7 раз 115. Если пошлины введут, цены могут упасть из-за избытка запасов в США и дефицита в Азии.
• Китайский фактор: На Китай приходится 50% глобального спроса. Замедление в строительном секторе (18% потребления меди) и высокие запасы меди в стране создают риски коррекции цен 28.
• Курс доллара: Ожидаемое смягчение монетарной политики ФРС ослабит доллар, сделав медь дешевле для импортёров. Исторически падение DXY на 1% поднимает медь на 2.6% 26.

📊 Прогнозы цен: от консервативных до экстремальных

• Консенсус-прогноз: $9500–10 000/т 315.
• Риски перегрева: Цена может достичь $15 000/т, если дефицит углубится из-за сбоев в добыче или ускорения энергоперехода 6.

💎 Заключение: Волатильность как норма

Вторая половина 2025 года будет периодом турбулентности для меди. С одной стороны, давление окажут:

• Профицит по данным ICSG (289 тыс. тонн в 2025 г.) 3;
• Торговые барьеры США и замедление Китая.

С другой — структурный дефицит из-за недоинвестирования в добычу и бум «зелёных» технологий поддержит цены на уровне выше $9000/т 15. Инвесторам стоит отслеживать:

1. Данные по запасам на Шанхайской бирже (многолетние минимумы) и CME (максимумы с 2018 г.) 3;
2. Решения ФРС по ставкам и динамику доллара;
3. Политику Китая в секторе недвижимости и ВИЭ.

Итог: Медь сохранит статус «металла энергоперехода», но ее цена во II полугодии 2025 будет определяться борьбой между фундаментальным дефицитом и макроэкономическими рисками. Оптимистичный тренд возможен только при мягкой посадке глобальной экономики.