Об этом свидетельствуют растущий дефицит бюджета и быстрое сокращение резервов. Есть ли возможность избежать спада – в комментарии эксперта FederalCity, экономиста Евгения Кренского.
- В июне доходы от нефтегазового сектора составили лишь 495 млрд рублей, что на -33,7% меньше, чем годом ранее. Это худший результат за последние 18 месяцев – такие данные дает Минфин. Одновременно сообщается, что в мае прирост ВВП составил 1,2%. По итогам пяти месяцев текущего года – 1,5%. Не кажется ли вам, что экономика России находится на пороге кризиса?
- Я бы не стал называть происходящее кризисом, но то, что экономика страны начинает входить с стадию рецессии – это очевидно. Помимо падения нефтегазовых доходов и снижения роста ВВП, растет бюджетный дефицит. Согласно обновленным цифрам, дефицит казны по итогам года составит 3.8 трлн рублей вместо 1.2 трлн плана. Рост втрое – это серьезный фактор.
Что делает в этой ситуации Минфин и другие причастные структуры? Начинает тратить деньги из Фонда национального благосостояния. Таким образом, чтобы покрыть выпадающие доходы, используется кубышка, предназначенная в теории для развития экономики и поддержки стратегических проектов.
Укрепление рубля становится серьезной проблемой для экономики России
Причины снижения доходов государства ясны. Это ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры, снижение цен на российскую нефть марки Urals и нарастание геополитической нестабильности плюс укрепление рубля. В то время как цены на нефть марки Brent демонстрировали кратковременное повышение до $80 за баррель в связи с обострением ситуации на Ближнем Востоке, в настоящее время они вновь опустились ниже $70 за баррель, а Urals торгуется вблизи отметки $50 за баррель. Данная динамика существенно снижает экономическую рентабельность российского нефтяного экспорта и приводит к убыткам для госбюджета.
В ответ на сложившуюся ситуацию Минфин активизировал процесс продажи валюты из ликвидной части ФНБ. По состоянию на 1 июня 2025 года, остаток ликвидных средств ФНБ составил 2.8 трлн рублей, при этом дополнительно 1.3 трлн рублей находились на транзитных счетах. Планируется, что в июле 2025 года объем продаж иностранной валюты составит 18.8 млрд рублей, что эквивалентно ежедневным продажам в размере 0.82 млрд рублей. Однако с учетом различных факторов, реальные ежедневные объемы продаж достигают 9.76 млрд рублей.
Сохранение текущей динамики продаж иностранной валюты из ФНБ приведет к исчерпанию ликвидных резервов фонда менее чем за 14 месяцев. Учитывая нисходящий тренд цен на нефть и неопределенность перспектив мирового спроса, этот срок может быть значительно сокращен. Таким образом, к 2026 году существует высокая вероятность того, что правительство столкнется с ситуацией отсутствия ликвидных резервов при сохранении дефицита бюджета.
Такие перспективы требуют от властей принятия стратегических решений для минимизации негативных последствий для экономики и обеспечения устойчивого развития страны в условиях нестабильной внешней среды.
Что принято делать в таких ситуациях? Либо снижать расходы (неприемлемо в условиях войны), либо увеличивать госдолг (прямой путь к стагнации). Прекращение инвестиций, снижение социальных расходов, неизбежное налоговое давление на бизнес приведут к падению доходов населения и замедлению роста ВВП.
К сожалению, экономика России пока не может избежать вхождения в рецессию. Избежать этого негативного сценария можно только путем глубокого реформирования экономики и коренного изменения политики Минфина и Центробанка.