💎 Почему мне нравится АЛРОСА: взгляд инвестора

Когда обсуждают российский фондовый рынок, чаще всего упоминают металлургов, нефтяников и банки. Алмазный гигант АЛРОСА нередко остается «за кадром». Но именно такие компании, которые временно вышли из поля зрения большинства инвесторов, могут давать интересные точки входа.

Давайте разберем, почему я считаю акции АЛРОСА привлекательными именно сейчас, даже несмотря на все риски и текущий негативный новостной фон.

📉 Спрос на алмазы: что происходит?

После пандемии мировая ювелирная индустрия пережила локальный бум: люди тратили больше на украшения, откладывая сбережения, пока были закрыты поездки и другие развлечения. Но в 2023–2024 годах началось охлаждение: инфляция, снижение потребительских доходов и общее падение покупательской уверенности ударили по продажам.

Сейчас мы наблюдаем резкое снижение спроса, и многие инвесторы полагают, что восстановление не произойдет. Однако история показывает, что рынок алмазов цикличен: периоды спада сменяются ростом. Люди не перестанут покупать украшения навсегда, а изменение трендов обычно занимает годы.

💎 Запасы компании: повод для паники или шанс?

По итогам 2024 года у АЛРОСА рекордный объем запасов алмазов — около 130 млрд рублей, тогда как стабильный уровень ранее держался в районе 50–60 млрд рублей. На первый взгляд кажется, что это огромный переизбыток, но давайте посмотрим глубже.

Если перевести эти цифры в относительные показатели, запасы составляют примерно треть годового производства. Для сырьевой компании это не выглядит критическим уровнем. Более того, алмазы не портятся, не устаревают и не требуют сложного хранения, как, например, некоторые промышленные товары или одежда.

Так что говорить о «затоваривании» в классическом понимании тут не совсем корректно.

💰 Финансовые показатели: прибыль даже в кризис

Несмотря на снижение продаж и рост запасов, АЛРОСА осталась прибыльной в 2024 году. При текущей цене акции около 45 рублей, капитализация компании оценивается примерно в 333 млрд рублей.

Для сравнения: в «стабильные» годы компания зарабатывала более 80 млрд рублей чистой прибыли. Даже если заложить более консервативный сценарий и считать среднюю прибыль в 65–70 млрд рублей в год, акции выглядят недооцененными.

При таких параметрах компания торгуется дешевле собственного капитала — это один из ключевых критериев, на которые смотрят стоимостные инвесторы.

⚖️ Долг: есть ли риски?

Есть и слабые места. Например, рост чистого долга в последние периоды. Компания активно использует заемные средства под относительно высокие ставки, несмотря на наличие подушки ликвидности.

Для долгосрочного инвестора это фактор, который нужно учитывать: увеличение долговой нагрузки может в будущем привести к росту процентных расходов и снижению дивидендных выплат. Однако сейчас можно сказать, что этот негатив уже заложен в цену.

💎 Почему мне нравится АЛРОСА именно сейчас

✅ Цикличность отрасли. Исторически алмазный рынок всегда восстанавливался после спадов.

✅ Надежный продукт. Алмазы — уникальный товар, который не теряет ценности физически и имеет устойчивый имидж «вечной ценности».

✅ Низкая оценка по мультипликаторам. Компания стоит дешевле собственного капитала и с потенциалом доходности выше текущих ставок по депозитам.

✅ Сильная дивидендная история. При нормализации спроса дивидендная доходность может снова стать одной из самых привлекательных на рынке.

🤔 А что думаете вы?

Я считаю, что текущая цена акций АЛРОСА отражает весь негатив, связанный с циклом. Конечно, стоит помнить о рисках: давление санкций, геополитика, нестабильный потребительский спрос.