Блиц-контекст для тех, кто не в теме:
3 июля 2025 г. Генпрокуратура подала иск на 200 млрд ₽ к миллиардеру Константину Струкову, требуя обратить в доход государства его пакет в ПАО «Южуралзолото» (#UGLD) и связанные активы. В тексте иска сказано, что контроль над компанией был получен «с использованием должностного положения»
4 июля 2025 Московская биржа приостановила торги акциями ЮГК во всех режимах; брокеры ввели ограничения на новые позиции. Акции компании упали более чем на 30%.
Следующее ключевое заседание — 8 июля в Советском райсуде Челябинска, где решат, перейдёт ли пакет Струкова государству.
❓ А теперь главный вопрос: что будет с миноритариями? То есть нами, диванными инвесторами)
Первый зампред Банка России Владимир Чистюхин, отвечая на вопросы журналистов после сессии Финансового конгресса Банка России сформулировал позицию так:
"Государство имеет право и должно защищать свои интересы в том случае, если в отношении каких-то компаний были допущены противоправные действия. Поэтому мы никоим образом не оспариваем, не комментируем действия Генпрокуратуры, которая в соответствии со своими полномочиями осуществляет действия по возврату собственности государству.
Очевидно, что у данной компании, помимо мажоритарного акционера, есть и миноритарные акционеры, среди которых и розничные инвесторы. Мы, я очень надеюсь, не слышали о том, что есть какие-то в настоящий момент прямые угрозы. Но, конечно, за этой ситуацией надо следить очень внимательно, чтобы права розничных акционеров не были ущемлены"
Ключевые слова — «очень надеюсь». Не сильно обнадеживают.
Зачем следить за этим сериалом?
- Правовой прецедент. Если права миноров сохранят, это покажет, что розничный инвестор — не разменная монета в гос-спорах.
- Инвестиционный климат. Позитивное решение усиливает доверие к российскому рынку, негативное — усилит отток капитала и повысит риски переоценки других компаний с « туманной» приватизацией.
Итоговые мысли:
Думаю, что частным инвесторам бояться нечего, недавний кейс СМЗ показал нам, что иногда удается отстоять права инвесторов, надеюсь тут будет так же.
Для справки: Весной 2024-го по иску прокуратуры суд конфисковал у ≈2 000 частных инвесторов 10,6 % акций Соликамского магниевого завода — первый случай, когда государство забрало бумаги, купленные на Мосбирже. В мае 2025-го апелляция это решение отменила и вернула бумаги миноритариям, признав их добросовестными покупателями и фактически «исправив ошибку» первой инстанции.
Почему Струков оказался в центре внимания именно сейчас
➖ Человек руководит ЮГК с 1997-го, прошёл проверки 2014-го, в 2019-м получил правительственную грамоту.
➖ Вопросов не возникало, пока во времена спецоперации он не начал выводить себе по 3 млрд ₽ зарплаты или по слухам не отказался продать бизнес за $1,5 млрд.
Вывел деньги? Отказал «кому надо»? Точного ответа нет, но схема «ссать против ветра» в России редко заканчивается хорошо.
А есть ли еще на бирже компании, которые чисто теоретически могли попасть к своим владельцам не самым честным путем? Вопрос конечно риторический еще и со звездочкой…
Что с самой компанией
➖ ЮГК продолжает добывать золото; фундаментал за три дня слабее не стал. Компания не стала хуже на 30%.
➖ Для нас с вами это все скорее позитив. Если пакет перейдёт государству, дивиденды, наоборот, могут стать более стабильными: бюджету нужен кэш, так же как нам нужны выплаты на брокерский счёт. Ну и выводов по 3 ярда в обход миноров не будет.
➖30-процентная просадка выглядит эмоциональной. Продавать на дне — решение каждого, но, на мой взгляд, это не лучшая идея.
Я вот жалею, что не успел купить на этом дне...
Подписаться на телеграм канал Денис Викторов | Инвестиции
Держим холодную голову: следим за судом 8 июля и надеемся, что права миноров все же будут защищены.