Инфляция не уходит. Она просто набирает разгон.
В новом отчёте MIT по инфляционной цепочке — всё по классике.
Начинается с сырья (commodities) — они растут первыми. Потом подхватывает производство (core goods). Завершает цикл — еда и услуги.
Что мы видим сейчас?
1. Финансовые условия смягчаются. График 1 показывает чёткую корреляцию: когда индикаторы ликвидности растут, за ними тянутся цены на сырьё. Это и происходит.
2. Цены производителей в развивающихся странах (EM PPI) уже отскочили. Почему это важно? Потому что это ранний индикатор. Они зависят от сырья — значит, инфляция уже закладывается в цепочку (график 2).
3. Core Goods CPI в США (график 3) — 19% корзины CPI. И он, скорее всего, уже на дне. Следующий шаг — рост.
4. Фертилизаторы снова в росте (график 4) — обычно они ведут за собой продовольственную инфляцию с лагом ~8 месяцев. А еда — это ещё 14% CPI.
Итого: треть корзины CPI уже двигается вверх.
Что это значит для ФРС и рынков?
— Сейчас рынок закладывает первое снижение ставки уже в июле, максимум — сентябрь.
— Но если инфляционные данные продолжат ползти вверх, особенно в продуктах и товарах, — ФРС может взять паузу.
— В таком случае мягкая посадка становится менее вероятной, а волатильность на рынках — выше.
— Парадокс: смягчение условий ведёт к росту инфляции, а рост инфляции мешает смягчать дальше.
Ключевой момент: если ФРС не сможет снижать ставку так быстро, как хочет рынок, — это создаёт окно для краткосрочной переоценки рисковых активов.
Но в долгосроке, если ставка останется выше инфляции — это снова ведёт к ослаблению доллара и росту стоимости активов, которые защищают от обесценивания денег (биткоин, золото, сырьё, акции роста).
Хотите, сделаем из этого серию постов:
— как CPI связан с действиями ФРС
— какие активы растут в фазах «разогрева» и «остужения»
— и что делать, когда рынок и Центробанк смотрят в разные стороны
Ставьте 🔥 — разберём пошагово.
#инфляция #ФРС #макро #инвестиции #рынки #CPI #ставка #ликвидность
