Рынок позитивно отреагировал на финансовые результаты за прошлый год, рекомендации совета директоров, а и затем одобрение акционерами дивидендов за 2024 г. и I квартал 2025 г. Основные катализаторы отыграны — закрываем идею «Лонг ЕвроТранс». Результат — плюс 11% с начала апреля. Детали — в нашем отчете.
Главное
• Результат — плюс 11% за 3 месяца.
• Финансовые показатели за 2024 г. по МСФО совпали с ориентирами менеджмента — EBITDA продолжила расти, относительная долговая нагрузка снизилась.
• Заявления руководства о дивидендах подтвердились: выплаты за 2024 г. и I квартал 2025 г. были рекомендованы советом директоров и затем одобрены акционерами.
• ЕвроТранс делится с рынком прогнозами развития бизнеса.
• Учитывая долговую нагрузку, ждем, что снижение ключевой ставки поддержит финансовые результаты компании. Некоторые опасения в текущем году вызывает необходимость продолжать привлекать долг для реализации обширной программы капзатрат.
В деталях
✅ ЕвроТранс показал ожидаемо хорошие финансовые результаты
Компания хорошо отчиталась за 2024 г., показав сильные операционные результаты и рост ключевых финансовых показателей. Выручка за год увеличилась на 47%, EBITDA – на 37%, а чистая прибыль – на 7%. Операционный денежный поток вышел в плюс после двух лет в отрицательной зоне и составил 18 млрд руб. В I квартале 2025 г. рост продолжился: выручка в годовом сопоставлении прибавила 27%, EBITDA — 13%, чистая прибыль — 32%.
Долговая нагрузка по показателю Долг/EBITDA снизилась с 3,2х в 2023 г. до 2,7х по итогам 2024 г. за счет сильного роста EBITDA. Но в абсолютном выражении долг повысился до 45,6 млрд руб. Напомним, руководство ЕвроТранс считает комфортной долговую нагрузку ниже 2х и стремится выйти на этот уровень к концу 2027 г.
💵 Дивдоходность за 2024 г. стала лучшей в нефтегазовом секторе
Совет директоров рекомендовал финальные дивиденды за 2024 г. в размере 14,19 руб. и еще 3 руб. на акцию за I квартал 2025 г. Обе выплаты планируют провести одновременно: 17 июля закроют реестр, и инвесторы получат сразу 17,19 руб. на акцию (дивдоходность около 14%).
По нашим прогнозам на 2025–2026 гг., дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев может достигнуть порядка 21% и с высокой долей вероятности также станет рекордной среди всех публичных компаний российского нефтегазового сектора.
Следующих дивидендных выплат за II квартал 2025 г., но уже в умеренном масштабе, ждем ближе к концу года.
🟢 Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции ЕвроТранса на горизонте 12 месяцев
Текущая оценка выглядит привлекательно, однако отмечаем риск того, что реализация программы развития может потребовать от компании привлечения новых долговых ресурсов.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.