Европейские корпоративные управляющие активами все чаще обращаются к рынку опционов, чтобы захеджировать валютные риски, которые резко выросли вместе с волатильностью, спровоцированной торговой политикой Дональда Трампа
Компании хеджирут риски, опасаясь роста волатильности. Источник: Bloomberg
Ежедневные торговые объемы на рынке валютных опционов взлетели до рекордных значений в начале апреля после того, как Трамп объявил тарифы в «дня освобождения». Об этом сообщает Depository Trust and Clearing Corp. В BNP Paribas SA, одном из крупнейших банков Европы, корпоративные продажи валютных опционов в 2025 году удвоились в годовом выражении и достигли исторического максимума.
Растущая корпоративная активность на рынке опционов — это лишь один из примеров того, как тарифы Трампа меняют активность на финансовых рынках. Руководители корпоративных финансов пытаются защитить свою прибыль, учитывая, что переговоры по тарифам, которые должны быть введены 9 июля, все еще продолжаются.
«Трамп создал много неопределенности в торговле», — комментирует Йонас Фальк, менеджер казначейского подразделения мебельного гиганта Ikea. Он также добавил, что считает себя «большим поклонником» использования опционов для снижения валютного риска и применяет их больше обычного в этом году.
Гибкость за дополнительную плату
Опционы дают держателю право, но не обязательство, обменивать валюты по определенному курсу в указанную дату или до нее. Они служат защитой для компаний, которые стремятся ограничить потери от неблагоприятных ценовых движений или получить выгоду от благоприятных. Некоторые трейдеры также используют их в спекулятивных целях.
Хеджирование опционами на валютном рынке объемом $7.5 трлн в день дает компаниям гибкость. Независимо от спотовых цен компания может позволить опциону истечь и торговать по текущим рыночным уровням. Тем временем популярный метод хеджирования — форвардный контракт — обязывает компанию покупать или продавать согласно первоначальному соглашению.
Опционы более гибкие, но они обходятся дороже. Покупка права на сделку требует предварительной премии, тогда как форварды не имеют первоначальной стоимости, поскольку сделка согласовывается на будущее.
В случае IKEA Supply AG, которая управляет глобальной цепочкой поставок шведской компании, бизнес подвержен воздействию практически всех валют мира. Компания платит больше за защиту от колебаний рынка в этом году, чтобы обезопасить свою бизнес-модель от сбоев.
Страховка от неопределенности
По данным BNP, клиенты чаще используют опционы, потому что им труднее прогнозировать денежные потоки: никто не знает и не понимает, какими в конечном счете будут тарифы.
«Компании покупают опционы ради их основной утилитарной функции — страхования», — говорит Фабрис Фамери, глава отдела корпоративных продаж в BNP. «Если вам нужно адаптировать программу хеджирования, это проще, чем с прямым форвардом».
Азиатские компании также интересуются опционами, чтобы получить больше гибкости, отметил Натан Свами, глава торговли иностранной валютой Citigroup Inc. для Азиатско-Тихоокеанского региона. Китай уже продвинулся к торговому соглашению, все еще мало ясности о том, как может выглядеть окончательная версия тарифов по всему региону.
Компании и раньше использовали опционы для корпоративных стратегий хеджирования, однако эти инструменты не были в приоритете, поскольку они требуют больших предварительных затрат, и могут казаться более сложными.
Некоторые компании обжигались на валютных деривативах в прошлом, и были случаи, когда банки привлекались к суду по обвинениям в неправильной продаже чрезмерно сложных инструментов. В прошлом году Deutsche Bank AG урегулировал иск на 500 млн евро от Palladium Hotel Group по потерям, понесенным на валютных контрактах.
Теперь, однако, рыночные колебания стимулируют возобновленный спрос на деривативы. Учитывая растущий интерес к инструментам хеджирования на основе опционов, эксперты ожидают сохранения высокого спроса.
«Мы теперь видим большую открытость к покупке или продаже опционов», — говорит Лиза Дьюкс, соучредитель специалиста по управлению казначейскими рисками Dukes & King и корпоративный представитель в валютном комитете Банка Англии. «Опционы всегда были ругательным словом и как бы связывались со спекуляциями, хотя на самом деле это просто еще один способ управления рисками».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Тарифы Трампа на сталь и алюминий могут увеличить импортные расходы на $100 млрд