Прошло больше трех лет с момента, когда санкции перевернули мир российских инвестиций. Если раньше взгляды были прикованы к США и Европе, то теперь Китай стал главной надеждой для доступа к "мировому" рынку акций. Июль 2025 года. Стал ли Китай реальной альтернативой? Как чувствуют себя китайские гиганты на СПБ и Мосбирже? Разбираемся в текущей ситуации, слушаем аналитиков и смотрим в будущее сквозь призму геополитики и рисков.
История: От Ниши к Фокусу
До 2022: Китайские акции были скорее экзотикой для российского розничного инвестора. Основной интерес – к американским технологическим гигантам. На СПБ Бирже присутствовали единицы крупнейших китайских компаний.
2022-2023: После блокировки западных активов, Китай стал главным направлением диверсификации. СПБ Биржа и Мосбиржа начали активный процесс добавления китайских бумаг. Обе площадки позиционировали это как "доступ к рынкам дружественных стран".
2024-2025 (Июль): Процесс добавления замедлился, но не остановился. Основное внимание сместилось на практические сложности торговли и инвестирования. Стало ясно, что "новый шелковый путь" для капитала усеян не только возможностями, но и острыми камнями.
Текущее Состояние (Июль 2025): Доступ Есть, Но Не Панацея
Где Торгуем?
СПБ Биржа: Фокус на крупнейших китайских ADR (американские депозитарные расписки), торговавшихся на NYSE/Nasdaq (Alibaba, JD.com, Pinduoduo, Baidu, NIO и др.). Однако статус ADR после делистинга с американских бирж создает юридическую неопределенность. Ликвидность на СПБ очень низкая.
Мосбиржа: Сделала ставку на акции с Гонконгской биржи (H-shares) в рублях (Tencent, Meituan, Xiaomi, BYD, PetroChina). Добавление шло медленнее, чем хотелось инвесторам, но выбор шире, чем на СПБ. Ликвидность выше, чем на СПБ, но все равно несопоставима с докризисными объемами по US-акциям. Стали появляться и акции с Шанхайской (A-shares) и Шэньчжэньской бирж, но это пока единичные случаи.
Ключевые Проблемы (Почему это сложно):
Валютный Риск: Расчеты в рублях. Курс CNY/RUB крайне волатилен, что сильно влияет на стоимость акций для российского инвестора. 📉
Низкая Ликвидность: Найти контрагента сложно. Спреды (разница между ценой покупки и продажи) огромные. Продать крупный пакет без проседания цены – почти нереально.
Дивиденды: Получение дивидендов – главная головная боль. Механизмы перевода дивидендов из Китая в РФ через санкционную инфраструктуру крайне затруднены. Часты задержки, высоки комиссии посредников, есть риск неполучения.
Корпоративные Действия (сплиты, делистинги): Участие в них для российских инвесторов сопряжено с высокими рисками и сложностями. Информация доходит с опозданием.
Юридическая Неопределенность (особенно для ADR на СПБ): Что представляют из себя эти бумаги после ухода с US-бирж? Как обеспечены права? Вопросы остаются.
Риск Вторичных Санкций: Угроза санкций против самих китайских компаний или инфраструктурных посредников, обслуживающих расчеты с РФ, остается реальной. Это может мгновенно заблокировать активы.
Мнения Аналитиков (Июль 2025): Осторожность и Управление Ожиданиями
"Прагматики" (Доминирующий взгляд):
Прогноз: Китайские акции останутся нишевым, высокорисковым инструментом в портфеле российского инвестора. Массового притока и высокой ликвидности не будет. Основная функция – символический доступ к азиатскому рынку и очень долгосрочные инвестиции (10+ лет) для тех, кто готов мириться с рисками.
Аргументы: Непреодолимые инфраструктурные и валютные барьеры; отсутствие политической воли у Китая кардинально упрощать расчеты с РФ из-за рисков для себя; низкий интерес с китайской стороны к российским розничным инвесторам.
Рекомендации: Инвестировать очень небольшие суммы, которые не жалко потерять. Фокусироваться на голубых фишках с Гонконга (H-shares) на Мосбирже (как чуть более прозрачных). Тщательно диверсифицировать валютные риски. Не рассчитывать на дивиденды.
"Стратеги-Оптимисты":
Прогноз: Постепенное улучшение инфраструктуры (медленное!) и расширение списка доступных A-shares на Мосбирже. Китайские акции станут важным элементом диверсификации для продвинутых инвесторов, готовых к риску и долгому сроку.
Аргументы: Долгосрочная экономическая взаимозависимость РФ и Китая; интерес РФ к развитию восточных направлений; техническая возможность наращивать обороты (пусть и медленно).
Рекомендации: Постепенно наращивать позиции в ведущих компаниях стратегических секторов (потребительский сектор, EV, высокие технологии, энергетика) на Мосбирже. Мониторить новости о добавлении A-shares. Использовать как хедж против западных рынков.
"Скептики":
Прогноз: Текущая модель нежизнеспособна в долгосрочной перспективе. Риски (валютный, санкционный, ликвидности) перевешивают потенциальную доходность. Большинство добавленных бумаг останутся "мертвым грузом" с минимальными оборотами.
Аргументы: Отсутствие прорывов в решении проблемы дивидендов и расчетов; волатильность юаня; опасность вторичных санкций против ключевых китайских брокеров или банков-корреспондентов; привлекательность других инструментов (золото, облигации, акции РФ/дружественных стран напрямую).
Рекомендации: Избегать или держать минимальные позиции только как спекулятивный инструмент на сильных движениях. Фокус на внутренний рынок и товары.
Личный Анализ и Прогноз (Июль 2025):
Реальность: Китайские акции в РФ – это сложный, дорогой и рискованный актив. Они не стали "новыми FAANG". Ликвидность слабая, получение дивидендов – лотерея, валютные качели могут свести на нет рост акции. Главная ценность – символическая (доступ к "миру") и стратегическая (ставка на долгосрочный рост Китая для очень терпеливых).
СПБ vs Мосбиржа: Мосбиржа выглядит предпочтительнее из-за работы с H-shares (прямые акции Гонконга) и чуть большей ликвидности. ADR на СПБ – наиболее проблемный сегмент. Будущее – за прямыми A/H-shares на Мосбирже, но процесс их добавления идет очень медленно.
Главные Риски: Валютный (CNY/RUB), Санкционный (вторичные санкции по цепочке), Ликвидности (невозможность выйти без потерь), Дивидендный (неполучение выплат).
Прогноз на 2-3 года: Нишевость сохранится. Значительного улучшения ликвидности или упрощения получения дивидендов не произойдет. Расширение списка A-shares будет медленным и точечным. Интерес инвесторов будет поддерживаться в основном спекулятивными всплесками на новостях по отдельным компаниям или геополитике.
Для Инвестора: Подходите к китайским акциям как к венчурным инвестициям – с высоким риском и длительным горизонтом. Выделяйте не более 5-10% рисковой части портфеля. Выбирайте только лидеров (голубые фишки) на Мосбирже. Забудьте о дивидендах в среднесрочной перспективе. Диверсифицируйте валютную позицию. И главное – будьте готовы к тому, что эти деньги могут быть "заморожены" или значительно обесценены валютным движением. Не ищите здесь легкой замены утраченным западным активам. Это совсем другая история. 🐉⚖️
Заключение:
Китайские акции на российских биржах в июле 2025 – это не спасательный круг, а скорее хрупкий бамбуковый плот в бурном море геополитики и финансовых ограничений. Они дают шанс на диверсификацию, но требуют железных нервов, глубокого понимания рисков и готовности к долгому ожиданию (возможно, без результата). Инвестируйте осознанно, с холодной головой и только те деньги, чью потерю переживете. Пока что "Новый шелковый путь" для российского капитала – это тропа для самых выносливых и осторожных.