Участники рынка нейтрально оценивают отчетность банка.
Банк ВТБ опубликовал отчетность по МСФО, показавшую рост чистой прибыли на 127% за месяц (до 68,1 млрд руб.), но лишь на 0,1% за 5 месяцев (233,6 млрд руб.). Рентабельность капитала (RoE) в мае составила 28,3% (+13,4 п.п.), однако за январь-май снизилась до 20,3% (-4,4 п.п.). Основной причиной стало падение процентных доходов на 39,6% за месяц и на 54,9% за 5 месяцев из-за снижения маржи до 1,0% и 0,8% соответственно. Компенсировал это рост комиссионных доходов (+22,8% и +34%). Кредитный портфель банка на конец мая достиг 23,8 трлн руб. (+0,4% с начала года), но его структура изменилась: корпоративные кредиты выросли до 16,3 трлн руб. (+2,3%), а розничные сократились до 7,5 трлн руб. (-3,6%). Доля физлиц в портфеле снизилась до 32% (-1 п.п.), что отражает сдержанную политику банка в розничном кредитовании.
Аналитик «Т-Инвестиции» Егор Дахтлер оценивает результаты ВТБ нейтрально. «Банк может стать одним из главных бенефициаров снижения ставок в секторе. Ключевым фактором, который будет влиять на котировки акций банка станут параметры допэмиссии», — пишет эксперт.
«Акции ВТБ практически не отреагировали на отчётность. Результаты в целом можно назвать нейтральными, но они могут улучшиться в будущем благодаря ожидаемому снижению ключевой ставки. Стоит отметить, что в июне банк улучшил свой прогноз прибыли на текущий год с 430 млрд до 500 млрд руб. Тем не менее сейчас инвесторов больше интересует одобрение ранее объявленных рекордных дивидендов, результаты голосования пока не опубликованы», — комментируют эксперты «Альфа Инвестиции».
«Отчет ВТБ можно охарактеризовать как нейтральный. Наблюдается некоторое снижение чистых процентных доходов — в основном из-за давления на чистую процентную маржу. В то же время рост прибыли в мае объясняется влиянием налоговых факторов. Важно понимать, что ВТБ остается одним из главных бенефициаров потенциального снижения ключевой ставки. Поэтому если Банк России пойдет на смягчение политики в июле, это может позитивно сказаться на маржинальности и прибыли банка. Дополнительным фактором неопределенности остается предстоящая допэмиссия. Параметры размещения могут существенно повлиять на поведение котировок», — отмечают эксперты «Цифра брокер».
«На фоне жесткой денежно-кредитной политики чистые процентные доходы и процентная маржа банка остаются под давлением. Однако, согласно заявлениям менеджмента, ВТБ является основным бенефициаром в российской банковской системе от снижения процентных ставок, и начавшееся в июне снижение ключевой ставки дает основания для более оптимистичных прогнозов на 2025 год. Менеджмент рассчитывает существенно повысить прогноз по чистой процентной марже и чистой прибыли при публикации полугодовых финансовых результатов. На наш взгляд, общее собрание акционеров с высокой долей вероятности одобрит выплату дивидендов за 2024 год. Но впоследствии, согласно заявлениям менеджмента, ВТБ может анонсировать допэмиссию акций для пополнения достаточности капитала банка. В связи с ожидаемым повышением менеджментом таргета по чистой прибыли банка на фоне снижения ключевой ставки и высокой потенциальной дивидендной доходности за 2024 год акции ВТБ могут быть интересны долгосрочным инвесторам, при этом акционерам необходимо учитывать риски в части возможной допэмиссии акций», — такую оценку представили эксперты «Газпромбанк Инвестиции».
Автор: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.