Часть I. Что происходит сейчас после снижения ключевой ставки — и что делать инвестору
1. Макрообстановка и решение Банка России
6 июня 2025 года Центробанк РФ впервые с сентября 2022 года снизил ключевую ставку с 21 % до 20 % годовых — на 100 базисных пунктов . Это стало сигналом начала цикла смягчения ДКП (денежно‑кредитной политики), но регулятор планирует далее сохранять довольно жёсткие условия до стабилизации инфляции . Базовый прогноз — инфляция вернётся к целевым 4 % только в 2026 году .
Основные ожидания рынка:
- возможно снижение ставки до ~17–18 % к концу года, если инфляция замедлится до ~6 % ;
- в оптимистичном сценарии — снижение до ~15 %, при благоприятной динамике .
2. Экономическое влияние снижения ставки сейчас
- Инфляция продолжает снижаться: с ~10 % годовых в апреле до ~9,8 % на 2 июня, а базовая инфляция снизилась до ~4,4 % .
- ВВП: рост 1 кв 2025 составил +1,4 % г/г, темпы замедляются, внутренняя экономика балансируется .
- Рынок труда: безработица на минимумах, кадры редеют, зарплаты растут быстрее производительности ().
- Рубль укрепляется, особенно влияет на цены непродовольственных товаров .
- Сектор банков реагирует ростом чистой процентной маржи: дешевле фондирование, больше кредитов — выгодно для слежащих банков с гибкой структурой пассивов .
3. Какие сектора и акции интересны сейчас
📌 Финансовый сектор (в первую очередь банки)
После снижения ставки ключевыми бенефициарами являются крупные банки:
- Сбербанк (надёжная модель, дивиденды ожидаются порядка 37 ₽ на акцию) .
- Т‑Банк / Т‑Технологии и Совкомбанк: их бизнес-жизнеспособность выиграет от удешевления фондирования и роста кредитования — рост маржи, прибыльности .
Металлургия и промышленные компании:
Компании с высокой долговой нагрузкой выиграют от снижения ставки:
- Мечел, РУСАЛ, НЛМК: снижение ставки означает возможность рефинансировать долги, рост операционной прибыли; акции могут вырасти сильнее рынка .
Девелоперы и застройщики:
Снижение ставок стимулирует ипотеки и спрос на жилье:
- Самолёт, Эталон, ПИК: рост кредитного спроса и продаж недвижимости .
Ритейл и потребительский сектор:
Снижение ставки оживляет потребительский спрос:
- X5 Retail, Магнит, Лента, X5: стабильный долг, хорошие дивиденды, рост на фоне оживления потребительского кредитования ().
IT и рост:
Компании, способные увеличить рост при дешёвом капитале:
- Яндекс, Ozon, Whoosh: реинвестирование, расширение — получат толчок при дешёвых кредитах .
Телеком и холдинги с долгами:
- Ростелеком: долг >2×EBITDA, высокие процентные расходы; рефинансирование — рост чистой прибыли, возможно IPO дочернего дата‑центра — сильный драйвер роста акций .
- АФК Система, МТС — потенциальные IPO‑драйверы и рост при снижении долговой нагрузки .
Золото: защитный актив
- Полюс: добыча золота растёт, дивидендная доходность ~8 %. При геополитической напряжённости и спросе на золото — акции привлекательны .
4. Что делать инвестору прямо сейчас (этап начала снижения)
Стратегия риск/доход:
- Малый риск, дивиденды: Сбербанк, X5, Яндекс — проверенные компании с дивидендной историей и устойчивым бизнесом.
- Средний риск, потенциал роста: Совкомбанк, Т‑Технологии, НЛМК, Ростелеком, Самолёт — те, кто сильнее реагирует на снижение ставки.
- Хай‑риск, рост: Яндекс, Ozon, Ростелеком (IPO‑дочкой), Полюс для защиты в условиях геополитических рисков.
Стратегия аллокации:
- Диверсифицировать портфель: примерно 40–50 % на крупные стабильные банки и ритейл, 30 % — в компании с долями заемных средств, подыгрывающие снижению ставки (металлурги, девелоперы), и ~20 % — ростовые или защитные активы (IT, золото).
- Удержание долгосрочно: купил и держи — актуально, особенно если ставка продолжит снижаться до целевых уровней 17–15 % в конце 2025 года .
Вот вторая часть вашей статьи для Яндекс Дзен:
Часть II. Что будет дальше: снижение ставки, рост экономики — и что делать инвестору на каждом этапе
1. Как меняется экономика в период продолжающегося снижения ставки
📉 Когда ставки продолжают снижаться
Если ЦБ РФ продолжит снижать ставку (как ожидается — к 17–18 % до конца 2025 и до 14–15 % в 2026 году), начинается так называемый фазовый разворот цикла:
- 💳 Кредиты дешевеют — физлица охотно берут ипотеки, автокредиты, POS-займы.
- 🏗️ Инвестпроекты оживают — компании легче получают финансирование на развитие, модернизацию.
- 📦 Растёт потребление — повышаются розничные продажи, логистика, услуги.
- 📉 Реальная доходность ОФЗ падает — фиксированный доход уже не так интересен.
- 💼 Снижается безработица, растёт спрос на рабочую силу — бизнес масштабируется.
- 📈 Фондовый рынок становится основной альтернативой в поиске доходности.
Цикл “дешёвых денег” активирует в экономике эффект мультипликатора — больше инвестиций → больше рабочих мест → больше потребления → больше прибыли у компаний.
2. Поведение фондового рынка при снижении ставки
🔍 Что происходит с акциями:
- Акции становятся альтернативой вкладам, люди несут деньги в рынок.
- Компании с долгами рефинансируются дешевле → увеличивают маржу → растёт чистая прибыль.
- Растут оценки компаний: P/E, EV/EBITDA, дивидендные ожидания, мультипликаторы.
Наиболее бурно реагируют:
- Компании второго эшелона: застройщики, лизинг, транспорт, малый банк.
- Сектора с высокой чувствительностью к ставке: строительство, финансы, потребительский спрос, IT.
3. Какие акции покупать в период активного снижения ставок
✅ Сектор: Девелопмент
- Самолёт, Эталон, ГК ПИК
- 📌 Почему: резкий рост продаж жилья, ипотека по сниженной ставке — активирует весь строительный кластер.
✅ Сектор: Банки второго эшелона
- Совкомбанк, Тинькофф Групп, Т‑Банк
- 📌 Почему: высокая маржа, фокус на розничное кредитование, эффект масштаба от роста клиентов.
✅ Сектор: Ритейл
- Фикс Прайс, Ozon, Яндекс.Маркет
- 📌 Почему: рост спроса на товары, логистика становится дешевле, расширение ассортимента и доли рынка.
✅ Сектор: Технологии
- Яндекс, Циан, VK
- 📌 Почему: рост венчурной активности, возобновление инвестиций, экспансия.
✅ Сектор: Транспорт и логистика
- Совкомфлот, FESCO, Globaltrans
- 📌 Почему: глобальная торговля восстанавливается, спрос на перевозки и логистику растёт.
✅ Сектор: Потребительский спрос
- Лента, X5 Retail Group
- 📌 Почему: люди тратят больше, а не копят — оживление торговли и маржинальности.
4. Что делать инвестору в фазе “дешёвых денег”
Цель
Рекомендации
Сохранить капитал
Уйти из ОФЗ и депозитов — ставка уже снижается. Лучше держать в дивидендных акциях: Сбер, МТС, Лента.
Получить доход выше инфляции
Искать компании с растущей прибылью: банки, строительство, логистика.
Заработать на росте
Войти в “второй эшелон”: Самолёт, Совкомбанк, Ozon, VK — до переоценки.
Иметь баланс
Не ставить на один сектор. Сбалансировать: 40 % стабильных акций, 40 % роста, 20 % защитные или спекулятивные.
Инвестировать регулярно
Использовать тактику DCA (равные суммы по времени), особенно во время снижения ставок.
5. Что будет потом?
Если цикл снижения ставок завершится в 2026 году (на уровне 13–14 %), возможно:
- активный рост IPO;
- новые отраслевые гиганты на горизонте (финтех, ИИ, биотех);
- рост реальных доходов населения;
- инвестиционный бум в инфраструктуру и регионы;
- удвоение индекса МосБиржи за 2–3 года (по аналогии с циклами 2003–2007 и 2016–2019).
📌 Вывод
Снижение ставки — это не просто новость. Это новый инвестиционный цикл, в котором выигрывают подготовленные. Выиграют те, кто:
- изучает рынок;
- не боится вложений;
- распределяет капитал разумно;
- смотрит в будущее.
Следите за решениями ЦБ, отчетностями компаний и ставками по облигациям — и не упускайте момент, когда рынок начинает расти не потому, что “уже вырос”, а потому что сейчас его зарождение.