Всем доброго времени.
Уже думаю все прочитали новость, о том что:
Акционеры "ФосАгро" на внеочередном собрании 24 июня не приняли решение о выплате дивидендов по итогам I квартала, сообщила компания.
Хотя ранее по какой-то уже очень странной традиции акционерам предлагали на выбор
Совет директоров "ФосАгро" предлагал акционерам выбрать из двух вариантов выплат: 144 и 201 руб. на акцию.
Правда вот этот прикол с выбором дивидендов лично я вообще не понимаю, так как лично я люблю богатетть и понятно дело выбрал бы дивиденды 201 рубль, это я
Причины:
Менеджмент "ФосАгро" ранее заявлял, что в 2025 году будет отдавать предпочтение погашению долга, а не рефинансированию.
"ФосАгро" может вернуться к более щедрым дивидендам после снижения соотношения чистый долг/EBITDA до 1, говорил генеральный директор компании Михаил Рыбников в кулуарах ПМЭФ-2025. На конец I квартала этот коэффициент составил 1,4.
В предыдущие два квартала акционеры "ФосАгро" утверждали меньший из предложенных размер дивидендов (с прошлого года совет директоров компании дает нестандартные для российской корпоративной практики рекомендации по распределению прибыли, предлагая акционерам выбрать из нескольких вариантов выплат).
Финальные дивиденды за 2024 год составили 87 руб. на акцию против максимально возможных 171 руб. на акцию, дивиденды за III квартал - 126 руб. на акцию (против максимальных 249 руб. на акцию). Акционеры выбрали этот вариант с учетом предстоящих в 2025 году погашений долговых обязательств, отмечал представитель "ФосАгро", комментируя решение за III квартал.
Согласно дивидендной политике, при соотношении чистого долга к EBITDA менее 1 "ФосАгро" выплачивает акционерам более 75% свободного денежного потока (FCF), от 1 до 1,5 - 50-75% FCF, выше 1,5 - менее 50% FCF. Нижний порог для дивидендов - 50% от скорректированной чистой прибыли.
Таким образом решение о не выплате дивидендов - по сути это правильный ход компании, не выплатив сейчас, 87 рублей, и учитывая чир Общее количество акций ПАО «ФосАгро» составляет 129 500 000 штук.
получается компания может направить 11 266 500 000 рублей на погашение своих долговых обязательств
А долгов если так посудить довольно много
Но акционеры отреагировали положительно судя по котировкам
А из графика видим, что акции компании не то что не обвалились, а даже немного подросли, и стоят сейчас больше, чем на момент рекомендаций более крупных дивидендных выплат. На графике никаких резких движений не наблюдаем: уже несколько месяцев боковой тренд, и конкретно сейчас, после таких решений, цена заметно выше ранее достигнутых минимумов.
Выходит все просто, компания Фосагро в имеет очень позитивную репутацию на рынке (в отличие от Газпрома или даже Магнита), и всегда щедро делилась дивидендами с акционерами, следуя принятой и общедоступной дивидендной политике и даже превышая утвержденные там параметры.
Дивидендная политика
В дивидендной политике компании размер дивидендов тесно связан с показателем долговой нагрузки: соотношение чистого долга к Ebitda. Там сказано следующее.
При соотношении чистого долга к EBITDA менее 1 компания выплачивает акционерам более 75% свободного денежного потока (максимальные выплаты), от 1 до 1,5 - 50-75% FCF (средние выплаты), выше 1,5 - менее 50% FCF (минимальные выплаты). При этом определен нижний порог для дивидендов - 50% от скорректированной чистой прибыли.
Поэтому можно сделать предположение, что компания сейчас будет стараться уменьшить соотношение чистого долга и вообще попытаться загнать это соотношение менее 1, а значит есть вероятность, что для тех кто переживет шторм на рынке, получить более щедрые дивиденды от компании - 75% от свободного дененежного потока.
А самое главное!!! Сумма дивидендных выплат не превышала сумму свободного денежного потока (то, что у нас любят называть "дивиденды в долг") - компания делала такие выплаты при относительно небольшой долговой нагрузке. А не как тот же МТС - дивы в долг и наращивать долг.
Итоги:
Для себя я продолжаю считать Фосагро лучшей акцией, которая входит в ТОП-5 моих приоритетных активов.
Так же Фосагро - это сейчас наверное, единственный крупный экспортер, у которого объему продаж не упали, а выросли. Так что, с компанией все хорошо.
Единственное считаю, что все равно сейчас есть вероятность, что котировки могут занырнуть под уровень в 6000 рублей, чисто из-за спекулянтов, которые будут возможно критиковать компанию, за не выплату, и в этом случае я воспользуюсь этим шансом и прикуплю еще немного акций ФосАгро в свой портфель, лишним не будет, хотя на данный момент - я уже достиг целевой доли, но сами понимаете, портфель растет, все меняется, и доля может упасть, и тогда возникнет решение снова докупить ФосАгро.