Ожидаемое решение:
25 июля 2025 года Банк России рассмотрит вопрос о снижении ключевой ставки, которая в июне была уменьшена с 21% до 20%. Большинство аналитиков и представителей бизнеса прогнозируют дальнейшее снижение, вероятно, до 18%— это означает шаг в 2 процентных пункта.
Позиция ЦБ.
- Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин** допустил «более значимое» снижение, чем в июне, если инфляция продолжит замедляться.
- Советник Кирилл Тремасов подтвердил, что регулятор рассматривает снижение не менее чем на 1 п.п., а возможно и больше.
- Эльвира Набиуллина отметила, что темпы инфляции снижаются быстрее прогнозов, но предупредила о рисках избыточного оптимизма, который может спровоцировать новый рост цен.
Прогнозы аналитиков.
Оптимистичный сценарий (снижение до 18%)
- РСПП (Александр Шохин)считает, что меньший шаг (например, на 1 п.п.) бессмыслен, и ЦБ должен рискнуть, чтобы стимулировать экономику.
- Сбербанк (Александр Ведяхин) ожидает снижения до 18% в июле и до 15–16% к концу года.
- ББР Банк (Никита Капустин)также прогнозирует 18% уже в июле.
Осторожный сценарий (снижение до 19%)
- Аналитик «Цифра-брокера» Наталия Пырьева указывает на июльскую индексацию тарифов ЖКХ, которая может временно подстегнуть инфляцию, поэтому ЦБ снизит ставку лишь на 1 п.п..
- Эксперты «Банки.ру» отмечают, что слишком быстрое снижение может ослабить рубль и спровоцировать инфляционные риски.
Рыночные ожидания.
- ОФЗ и деривативы уже закладывают ставку 18% в июле и 16% к концу года.
- Максимальные ставки по вкладам** снизились до 18,32%, что говорит о готовности банков к смягчению политики.
Риски.
- Инфляционные ожидания остаются высокими (13% по данным на июнь).
- Бюджетный дефицит и возможное ослабление рубля могут ограничить скорость снижения ставки.
Вывод:
Наиболее вероятный сценарий — снижение ключевой ставки до 18% 25 июля, но ЦБ может выбрать и более осторожный шаг (до 19%), если инфляционные риски усилятся. Окончательное решение будет зависеть от данных по инфляции и экономической активности в ближайшие недели.