Обзор Татнефть
Татнефть – одна из крупнейших российских нефтяных компаний, осуществляет деятельность как вертикально-интегрированный холдинг.
Выручка
- 2021 — 1205,3₽ млрд
- 2022 — 1427,2₽ млрд
- 2023 — 1589,1₽ млрд
- 2024 — 2030₽ млрд
Темпы роста — 16%
Прибыль
- 2021 — 198,4₽ млрд
- 2022 — 284,9₽ млрд
- 2023 — 286,3₽ млрд
- 2024 — 306,1₽ млрд
Темпы роста — 12,6%
• Капитализация — 1609 млрд руб.
• Темпы роста EPS — 12,6%
• P/E — 4,83, среднее — 4,94
• P/BV — 1,12, среднее — 0,7
• EV/EBTIDA — 2,87, среднее — 2,8
• ROE — 23,2%, среднее — 17,6%
• Чистый долг — (-104,2) млрд руб. (-70% г/г)
Если взглянуть на основные метрики Татнефти, можно сказать, что акции находятся на справедливых уровнях
Обзор дивидендов Татнефть
• 2021 — 42,64 руб/акцию
• 2022 — 67,28 руб/акцию
• 2023 — 87,88 руб/акцию
• 2024 — 98,7 руб/акцию
Темпы роста: 8,9%
Дивиденды за 4КВ 2024 года: 43,11 руб./акцию (6,1%)
Доходность актива с учетом дивидендов: 21%
Прогноз дивидендов за 1 полугодие 2025: 20-29 руб/акцию (3,1-4,5%)
Дивидендная политика:
Целевым уровнем совокупных средств, направляемых на выплату дивидендов, является не менее 50% от чистой прибыли, определенной по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей.
Выплаты осуществляют 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).
Вывод по акциям Татнефти
Конъюнктура для всего сектора остается тяжелой. Результаты 1 квартала слабые.
Нефтепереработка тоже страдает. Выплаты по демпферу сокращаются с января.
Министр финансов РФ Антон Силуанов недавно заявил, что объем выплат нефтяникам по демпферу в 2025 г. ожидается на 1,4 трлн руб. ниже плана - порядка 2,6 трлн руб. "Цены упали, соответственно, и доходов стало поменьше, меньше будем возвращать нефтяникам", - сказал он.
Дивиденды нарастить не выйдет. По итогам 2024 года направили 75% прибыли по МСФО (на деле направили почти весь свободный денежный поток).
1 — Коэффициент выше уже не поднять или придется платить в долг.
2 — Финансовые результаты за 1 полугодие будут слабыми. За 1 квартал заработали всего 12р на дивиденды.
Среднесрочный взгляд остается нейтральным. Крепкий рубль сохраняется + ралли на рынке нефти постепенно угасает.
В ближайшей перспективе акции нефтегазового сектора вряд ли смогут опережать рынок.
Долгосрочные позиции держать можно. Татнефть выделяется отличным финансовым положением и стабильными выплатами дивидендов.
По мере снижения ставки и девальвации интерес будет расти. Но для набора еще не было существенной коррекции, хотя конъюнктура остается тяжелой.
Итоговая прогнозируемая цена: 660₽ (потенциал +0,6%)
Ваше мнение насчет Татнефти?