Банк России опубликовал Резюме обсуждения ключевой ставки. Выделили ключевые моменты:
Ситуация с инфляцией и экономикой
📍В апреле 2025 года рост цен замедлился до 6,2% в годовом выражении (с учетом сезонных колебаний) против 8,2% в первом квартале. Базовая инфляция снизилась до 4,4%.
📍Рост ВВП замедлился до 1,4% год к году. Бизнес-климат улучшился, но внутренний спрос замедлился.
📍Безработица осталась на низком уровне — 2,3%. Рост зарплат тоже замедлился.
Инфляционное давление снижается, но некоторые показатели ещё высоки. Главный вопрос — насколько устойчива динамика.
Некоторые участники дискуссии отмечали, что цены растут неравномерно по регионам и товарам, что не типично для стабильного снижения инфляции. Укрепление рубля связано не только с политикой ЦБ, но и с внешними факторами, поэтому геополитика может повлиять на ситуацию.
Тем не менее большинство уверены, что инфляция вернётся к 4% уже в 2026 году. По текущим данным, инфляция в 2025 году может быть ближе к нижней части прогноза — 7–8%. Оперативные данные показывают, что внутренний спрос продолжает медленно замедляться.
Рынок труда
Напряжённость остаётся, но постепенно снижается. Главный признак улучшения — сближение темпов роста зарплат с ростом производительности труда.
Бюджетная политика
Проекты бюджета на 2025 год не меняются, ожидается, что бюджетная политика поможет снизить инфляцию.
Денежно-кредитная политика
Условия остаются жёсткими и почти не изменились с прошлого заседания.
Инфляционные риски
Проинфляционные риски немного снизились, но всё ещё выше дезинфляционных.
В экономике есть факторы, которые могут замедлить снижение инфляции — высокий спрос, рост зарплат, санкции и проблемы на внешних рынках. Но есть и факторы, которые помогают снижать инфляцию — замедление кредитования и снижение геополитической напряжённости.
Варианты по ключевой ставке, которые обсуждали:
▫️Оставить ставку на уровне 21% с возможным сигналом о снижении в будущем
▫️Снизить ставку на 0,5–1 п.п. до 20–20,5% с нейтральным сигналом
Итог
Банк России снизил ключевую ставку на 1% — до 20% годовых и поддержал проведение жёсткой денежно-кредитной политики, чтобы вернуть инфляцию к цели в 2026 году. Дальнейшие решения ЦБ будут зависеть от того, как быстро и устойчиво снизится инфляция и инфляционные ожидания.