Поддержу бурление относительно нового подхода к расчёту доходностей на МосБирже. Забавный казус на фоне дискуссии относительно инвестблогеров.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Проблемы с дюрацией и доходностью
Не буду вдаваться в техническую сторону вопроса: свежая методика доступна на сайте МосБиржи. Основной вопрос: можно ли верить цифрам в торговых терминалах и на сайте? Короткий ответ: не всегда.
До последнего не верил, что к изменению методики расчёта доходностей подойдут настолько формально. Результат при этом получился ещё более непредсказуемым.
Не особо беспокоил расчёт доходностей флоатеров: странная или отсутствующая цифра сигнализировала, что надо проверить тип бумаги.
Бумаги с колл-опционами тоже не сильно расстраивали: стоит периодически поглядывать в эмиссионную документацию и сервисы с информацией по бумагам, пересчитывать вручную доходность к колл-опциону.
Всё же приехали с облигациями, по которым установлена оферта: превратился в лотерею расчёт дюрации и доходности к оферте. Читатели и коллеги уже нашли кучу примеров, приведу свои 2:
- МТС 2P-11, RU000A10BP79, оферта 23 ноября 2026 года, погашение 1 мая 2030 года.
Данные МосБиржи для цены 101,98%: доходность последней сделки 20,02% годовых, дюрация 1159 дней или 3,2 года.
Дюрация по итогам 20 июня, старая методика: 449 дней или 1,2 года.
Расчётные дюрация и доходность к оферте для цены 101,98%: 1,2 года и 18,82% годовых. - СамолетP11, RU000A104JQ3, оферта 12 февраля 2027 года, погашение 8 февраля 2028 года.
Данные МосБиржи для цены 99,28%: доходность последней сделки 28,04% годовых, дюрация 480 дней или 1,3 года.
Дюрация по итогам 20 июня, старая методика: 481 день или 1,3 года.
Расчётные дюрация и доходность к оферте для цены 99,28%: 1,3 года и 28,13% годовых. Тут бумага торгуется близко к номиналу, поэтому в части доходности не получается больших отклонений, но дюрация по новой методике должна была бы вырасти до 690 дней или 1,9 лет.
Итоги
Появилась не просто проблема с корректностью расчёта дюрации и доходности для бумаг с офертами, но ещё и нет единообразия, какие-то бумаги пока рассчитываются по-старому.
Не удержусь от грустной иронии: организатор торгов, регулируется Банком России, проводит обучение, запускает новые инструменты и индексы, коллеги с высшим профильным образованием и... такой казус.
До корректировки методики и пересчёта цифр за прошлый период пропадает ценность данных по корпоративным облигационным индексам, если в списке бумаги с офертами. Доходность в стакане и на сайте – лотерея, если не проверять наличие/отсутствие оферт и не сделать самостоятельный расчёт доходности/дюрации.
Почему МосБиржа была важна как источник данных: универсальность и единообразие с котировками в торговых терминалах. К сожалению, остаётся все меньше доверия к биржевым данным 😢.
P.S. Что-то глобальное случилось с ИТ-подразделением МосБиржи: неделю не могу получить с сайта корректную выгрузку списка облигаций.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.