100 руб./долл. – мечта чиновников и экспортеров
(Александр Разуваев, к.э.н., аналитик)
Вице-премьер РФ Денис Мантуров считает, что курс доллара на уровне 100 руб. был бы наиболее оптимальным для импортеров и экспортеров. С января, по данным Bank of America, рубль вырос по отношению к доллару более чем на 40%. Согласно курсу ЦБ на 19 июня, стоимость доллара составляет 78,71 руб.
Главной причиной крепкого рубля является жесткая денежно-кредитная политика Банка России. Она же является главной причиной риска возможной рецессии. Гражданам сильный рубль, конечно, очень нравится, однако, экспортерам и Министерству финансов не очень. Бюджет России это 10 промышленных холдингов плюс Сбер. Конечно, события на Ближнем Востоке приподняли цены на нефть. Однако, принципиально это ничего не меняет. Россия теперь — «северная китайская Канада» (нефть, газ, хоккей, отвёрточная сборка, арктические ресурсы), и это хорошая позиция — но качественно вписаться в эту роль требует срочных и очень значительных затрат.
Рано или поздно монетарным властям придется девальвировать рубль, чтобы казна могла свести концы с концами. Это понимают и чиновники, и финансисты. Доллар должен стоить 100+ рублей. Таков будет равновесный курс, заявил глава Сбера Герман Греф в рамках ПМЭФ2025. Глава ВТБ призвал "отруливать" к отметке 90+ рублей за доллар, чтобы создать условия для экономического развития. Для российских металлургов комфортный курс находится в районе 90-100 рублей за доллар, а при текущем крепком рубле возможна даже остановка некоторых металлургических производств, предупредил гендиректор "Северстали" Шевелев.
Если грубо взять дельту по инфляции между Россией и США за время СВО, то мы также выходим на 100 руб./долл. Торговое сальдо говорит в пользу ослабления рубля. Дешевая нефть скажется на торговом сальдо с лагом в 2-3 месяца. При этом крепкий рубль ведет к росту импорта, а летом еще и к росту загранпоездок. Турцию никто не отменял. Уже летом торговое сальдо будет показывать на курс рубля 100 руб. +/- 5% за доллар.
Не стоит забывать, что почти все экспортеры контролируются государством и по просьбе правительства они могут просто по придержать валюту. А сам вожделенный таргет мы увидим до конца года Начавшийся цикл снижения ключевой ставки Банка России будет способствовать ослаблению российского рубля.
Банк России, конечно, независим, но интересы казны или бюджетной стабильности на фоне СВО в приоритете. Недавно ключевая ставка Банка России была снижена с 21% до 20%. К концу года ключевая ставка может опуститься до 15-16%, считает глава Сбербанка Герман Греф. Аналитики финансовых компаний более консервативны 16-17%. Однако, тренд на снижение ключа и ослабление рубля ясен. Ослабление рубля немного ускорит инфляцию. Т.е. снижение ключевой ставки будет более плавным.
Можно ли ожидать, что несмотря на всю нелогичность, курс обвалится еще сильнее, рублей до 50 ? Об этом втайне мечтают многие россияне. Но это на самом деле невозможно. В этом случае российская промышленность будет помножена на ноль. Экспорт станет окончательно нерентабельным. А компании, работающие на внутренний рынок, убьет импорт.
Можно ли заработать на ожидаемом ослаблении рубля ? Кроме покупки непосредственно валюты это золото и привилегированные акции Сургутнефтегаза. Купив последние, вы еще получите дивиденды за прошлый год. При этом падение рубля автоматом поддержит акции компании.
Ослабление рубля также поддержит индекс Мосбиржи, т.к. его основу составляют акции экспортеров – нефть, газ, металлургия и.т.д.
Просвещение и процветание
