Обзор Мать и Дитя
Мать и Дитя – одна из ведущих компаний на рынке частных медицинских услуг России.
Выручка
- 2021 — 25,2₽ млрд
- 2022 — 25,2₽ млрд
- 2023 — 27,6₽ млрд
- 2024 (1П) — 15,7₽ млрд
Темпы роста — 14%
Прибыль
- 2020 — 4,2₽ млрд
- 2021 — 6,1₽ млрд
- 2022 — 6₽ млрд
- 2023 — 7,8₽ млрд
- 2024 (1П) — 4,9₽ млрд
Темпы роста — 22,9%
• Капитализация — 83,1 млрд руб.
• Темпы роста EPS — 23%
• P/E — 8,89, среднее — 7,33
• P/BV — 3,15, среднее — 4,01
• EV/EBTIDA — 6,85, среднее — 6,8
• ROE — 32,7%, среднее — 24%
• Чистый долг — (-13,3) млрд руб. (-122% г/г)
Если взглянуть на основные метрики Мать и Дитя, можно сказать, что акции находятся немного ниже справедливых уровней
Обзор дивидендов Мать и Дитя
• 2021 — 4,56 руб/акцию
• 2022 — 5,4465 руб/акцию
• 2023 — 6,06 руб/акцию
• 2024 (9М) — 183 руб/акцию
Темпы роста: 15,8%
Дивиденды за 3КВ 2024 года: 20 руб/акцию (2,3%)
Доходность актива с учетом дивидендов: 28%
Прогноз итоговых дивидендов за 2024 год: 25-32 руб/акцию
Дивидендная политика Мать и Дитя:
Предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании, в том числе накопленной, если таковая имеется, на основании консолидированной финансовой отчетности.
Вывод по акциям Мать и Дитя
31 марта компания представит отчет по МСФО за 2024 год. Жду сильных результатов. Выручка в 4 квартале стала рекордной, однако темпы роста замедляются.
Давление на прибыль будет оказывать рост зарплат и в принципе рост затрат. Но стараются поддерживать маржинальность. Поэтому результаты будут позитивными.
Высоких дивидендов пока не будет. Ранее Мать и Дитя распределили прибыль прошлых лет, теперь выплаты будут скромнее.
К тому же компания пока будет направлять менее 100% прибыли на дивиденды, так как в ближайшие годы ожидаются повышенные кап.затраты. Только в этом году планируется открытие еще 12 клиник.
Неблагоприятная демографическая ситуация по-прежнему не мешает компании. Продолжают расширять присутствие в регионах, органически расти и индексировать цены два раза в год.
При этом долгосрочные перспективы сохраняются. Компания работает в защитном секторе, получая стабильный денежный поток и ежегодно вводит в эксплуатацию новые проекты. Да и отсутствие долга — позитивный фактор в текущей среде.
Мать и Дитя – перспективная компания, которая совмещает высокие темпы роста и неплохие дивиденды. Но дешевой акцию не назовешь, дисконта здесь почти нет. Позиции держать можно. Для набора нужна коррекция.
Итоговая прогнозируемая цена: 1180₽ (потенциал +9,7%)
Мать и Дитя планирует ускорить рост бизнеса
Новость:
МКПАО «МД Медикал Груп» (МДМГ, управляет сетью клиник "Мать и дитя") сообщила о покупке 100% капитала в федеральной сети клиник ГК «Эксперт» за 8,5 млрд руб.
Покупку, видимо, оплачивали собственными средствами. В МДМГ уточнили, что сделка "не обременена банковским финансированием".
Что известно по сделке:
• В периметр сделки войдут три госпиталя и 18 клиник в 13 городах России общей площадью 33,6 тыс.
• Рыночная стоимость «Эксперта» была оценена покупателем только в 1,3 годовых выручки, то есть приобретение состоялось с дисконтом около 40% к публично торгуемым аналогам.
Хорошее приобретение. Во втором квартале можем уже увидеть эффект. В этом году отлично нарастят выручку за счет новых мощностей с клиентской базой.
Взгляд на Мать и Дитя остается положительным.
Компания из защитного сектора, который сочетает повышенные темпы роста бизнеса и дивиденды со средним уровнем от чистой прибыли. После периода кап.затрат будут наращивать дивиденды.
Мать и Дитя. Ожидается ускорение роста
Недавно Мать и Дитя провела большую сделку, приобрели 100% в капитале ООО "МЦ Эксперт", владеющего сетью клиник.
Что известно о сделке, разбирал здесь — https://t.me/c/1667225532/3823
Ожидания Мать и Дитя следующие:
— По прогнозам руководства, благодаря этому приобретению совокупная выручка компании в 2025 году может увеличиться на +28% до 42 млрд руб., а к 2026 году может вырасти ещё на +23% до 52 млрд руб. То есть рост в 1,5 раза к концу 2026 года.
— Покупку произвели без привлечения долга. Это очень важно при текущих ставка. Купили за 8,5 млрд (EV/EBITDA -5,4х) — адекватная оценка с учетом меньшей маржинальной бизнеса, чем у Мать и Дитя.
Долгосрочный взгляд на Мать и Дитя сохраняется позитивным
Работают в защитном секторе и сочетают в себе повышенный рост бизнеса, качественное управление и стабильные дивиденды.
К слову, после прохождения цикла активных кап.затрат в планах компании нарастить норму прибыли, направляемую на дивиденды.
Сфера медицинских услуг может выступать тихой гаванью при нестабильности на рынке. По текущим котировкам особого дисконта нет, но при коррекциях (ниже 900₽) становится интересно.