Обзор Роснефть
Роснефть — российская нефтегазовая компания, блокирующий пакет акций которой принадлежит государственному АО «Роснефтегаз».
Выручка
- 2022 — 9049₽ млрд
- 2023 — 9163₽ млрд
- 2024 — 10139₽ млрд
- 2025 (LTM) — 9828₽ млрд
Темпы роста — 7%
Прибыль
- 2022 — 813₽ млрд
- 2023 — 1267₽ млрд
- 2024 — 1084₽ млрд
- 2025 (LTM) — 855₽ млрд
Темпы роста — 6%
• Капитализация — 4709 млрд руб.
• Темпы роста EPS — 6%
• P/E — 5,51, среднее — 5,2
• P/BV — 0,52, среднее — 0,74
• EV/EBTIDA — 3,05, среднее — 2,9
• ROE — 9,4%, среднее — 17,6%
• Чистый долг — 3735 млрд руб. (+35% г/г)
Если взглянуть на основные метрики Роснефти, можно сказать, что акции находятся немного ниже справедливых уровней
Обзор дивидендов Роснефть
• 2021— 41,66 руб/акцию
• 2022— 38,36 руб/акцию
• 2023 — 59,78 руб/акцию
• 2024 — 51,15 руб/акцию
Темпы роста: 8,9%
Дивиденды за 2П 2024 года: 14,68 руб/акцию (3,3%)
P.S. 20 июля реестр (купить до 17 июля).
Доходность актива с учетом дивидендов: 8%
Прогноз дивидендов за 1П 2025 года: 16-25 руб/акцию (3,5-5,5%)
Дивидендная политика эмитента:
Целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, целевой периодичностью является выплата дивидендов по меньшей мере два раза в год. Всегда следуют див.политике.
Вывод по акциям Роснефти
1 квартал закончили ожидаемо слабо.
Конъюнктура съедает прибыль. Ситуация для Роснефти, как и в целом для сектора, тяжелая.
Видим снижение цен российской нефти, укрепление рубля, рост тарифов на прокачку и рост процентных расходов. По итогу прибыль в 1 квартале обвалилась на 43%.
Ситуация с долгом становится некомфортной. Чистый долг/EBITDA уже составляет 1,36х. Увеличивают долговое финансирование для Восток Ойла и все это приходится делать при повышенных ставках.
Идея связана с ростом бизнеса. Перспективы в Роснефти ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО долгосрочные и основаны на запуске "Восток ОЙЛа".
Но ввиду санкций сроки ввода проекта смещаются на 2027 год. А выход на пик добычи может сдвинуться на неопределённый срок.
Среднесрочно давление продолжится. Краткосрочного роста нефти на последних событиях недостаточно. Нужен устойчивый рост цен / либо девальвация.
Позиция остается прежней. Дивидендные перспективы на этот год очень слабые + сохранится повышенная волатильность.
✔️ Итоговая прогнозируемая цена: 495₽ (потенциал +13,5%)
Ваше мнение насчет Роснефти?