ЦБ Узбекистана готов следовать рекомендациям МВФ

Международный валютный фонд (МВФ) выступил с рекомендацией для Центрального банка Узбекистана увеличить гибкость национального обменного курса, чтобы укрепить экономическую устойчивость страны перед внешними вызовами. Об этом сообщается в официальном пресс-релизе организации, опубликованном на этой неделе. По мнению экспертов МВФ, более гибкий курс узбекского сума позволит смягчить последствия глобальных экономических потрясений, стимулировать компании к управлению валютными рисками и повысить эффективность денежно-кредитной политики, проводимой регулятором.

В рамках предложенных мер МВФ советует Центральному банку постепенно расширять диапазон колебаний обменного курса, чтобы он лучше отражал рыночные реалии. Это, как отмечается, поможет экономике адаптироваться к внешним шокам, таким как резкие изменения цен на мировых рынках или геополитические кризисы. Кроме того, фонд настаивает на ограничении валютных интервенций, которые должны проводиться только в строго определённых случаях. Среди них - соблюдение принципа нейтральности, подразумевающего, что объём продаж иностранной валюты не должен превышать суммы, эквивалентной закупкам монетарного золота у местных производителей. Это позволяет стерилизовать избыточную ликвидность в экономике. Также интервенции допустимы в исключительных обстоятельствах, таких как пандемия COVID-19 или последствия конфликта в Украине, которые могут спровоцировать резкие скачки курса.

МВФ особо подчёркивает важность чёткого определения критериев таких исключительных обстоятельств. Это, по мнению фонда, снизит неопределённость на рынке и позволит участникам формировать более обоснованные ожидания относительно динамики курса. В 2024 году, как указано в отчёте, Центральный банк Узбекистана сократил объём продаж иностранной валюты, что не полностью соответствовало принципу нейтральности. В результате регулятору пришлось использовать другие инструменты для управления избыточной ликвидностью, чтобы стабилизировать экономическую ситуацию.

Согласно данным МВФ, в прошлом году объём валютных интервенций Центрального банка составил 7,6 миллиарда долларов. Распределение операций по кварталам выглядело следующим образом: в первом квартале было продано 3,5 миллиарда долларов, во втором - 1,6 миллиарда, в третьем - 0,5 миллиарда, а в четвёртом - 2 миллиарда. По сравнению с 2023 годом, общий объём интервенций снизился более чем на 6%, что свидетельствует о постепенном сокращении активного вмешательства регулятора в валютный рынок. При этом экспорт золота из Узбекистана в 2024 году составил 7,48 миллиарда долларов, что на 8,3% ниже показателей предыдущего года.

Центральный банк Узбекистана, комментируя рекомендации МВФ, выразил готовность следовать предложенному курсу. Представители регулятора отметили, что уже в 2024 году, несмотря на отклонение от принципа нейтральности, избыточная ликвидность была успешно нейтрализована с использованием альтернативных финансовых инструментов. В дальнейшем ЦБ намерен расширять диапазон колебаний обменного курса, чтобы он лучше соответствовал рыночным условиям и способствовал устойчивости экономики.

Узбекистан входит в десятку крупнейших экспортёров золота в мире, а его золотовалютные резервы на начало 2025 года оцениваются в более чем 30 миллиардов долларов, что делает страну одной из наиболее устойчивых в Центральной Азии к внешним экономическим шокам.