Аналитик УК «Первая» Мария Щеглова рассказала, как снижение ключевой ставки Банка России может отразиться на бизнесе финансовых организаций и какие акции в этом контексте выглядят наиболее перспективными.
Текущая ситуация на рынке
Российский фондовый рынок находится под давлением из-за высоких процентных ставок и общей экономической нестабильности:
- Индекс Мосбиржи с начала года снизился примерно на 5%.
- На снижение влияют геополитические риски, возможные новые санкции и укрепление рубля.
- Несмотря на это, розничные инвесторы остаются активными покупателями акций.
Банк России снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 20%, но при этом сохраняет жесткую денежно-кредитную политику. По прогнозам УК «Первая», к концу 2025 года ставка может снизиться до 17%, но жесткая политика сохранится еще минимум три года.
Почему снижение ставки выгодно банкам
Финансовый сектор особенно чувствителен к изменениям ключевой ставки, поскольку его бизнес напрямую зависит от стоимости заимствований и процентных доходов:
- Уменьшается стоимость фондирования (депозитов), а выдача новых кредитов увеличивается, что ведет к росту чистой процентной маржи.
- При благоприятной экономической ситуации снижается риск дефолтов, банки уменьшают резервы на возможные потери.
- Падает доходность по фиксированным ценным бумагам, но их переоценка может приносить банкам дополнительную прибыль.
Однако эффект снижения ставки различается у разных банков в зависимости от структуры их бизнеса.
Как дела обстоят у отдельных банков
Московская биржа
- Несмотря на высокую ставку, в первом квартале 2025 года чистые процентные доходы упали на 42,2% из-за оттока клиентских средств.
Сбербанк
- Продолжает демонстрировать устойчивость.
- Благодаря структуре фондирования его чистая процентная маржа остается стабильной.
- Рентабельность собственного капитала — свыше 20%.
- Сбербанк выглядит привлекательно в контексте стабильных дивидендов.
Т-Технологии (объединение с Росбанком)
- Чистые процентные доходы снизились на 8,2% по сравнению с предыдущим кварталом из-за роста стоимости привлечения средств.
- Одновременно удалось сократить операционные расходы.
- Компания нацелена на достижение рентабельности собственного капитала более 30%.
- Прогнозируемый рост чистой прибыли — 40% в 2025 году.
- Акции имеют потенциал роста при дальнейшем снижении ставки.
Совкомбанк и МТС-Банк
- Эти банки сильнее страдают от высокой ключевой ставки.
- У Совкомбанка прибыль за год снизилась почти вдвое.
- Смягчение денежно-кредитной политики может помочь за счет переоценки ценных бумаг и роста процентной маржи.
- У МТС-Банка ожидается постепенное восстановление бизнеса при снижении ставки.
Снижение ключевой ставки поддерживает интерес к финансовому сектору. Особенно выгодным оно может оказаться для банков с диверсифицированной моделью бизнеса и эффективным управлением издержками. В качестве наиболее перспективных эксперты выделяют акции «Сбербанка» и «Т-Технологии». Этот сектор может быть интересен для средне- и долгосрочных инвесторов.