Почти все крупные управляющие компании имеют две лицензии - на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами (индивидуальное доверительное управление, ИДУ, т.е. являются профессиональным участником рынка ценных бумаг) и на осуществление деятельности по управлению паевыми инвестиционными фондами (лицензия управляющей компании, УК).
По сути разница в том, что в рамках ИДУ компания заключает договоры на доверительное управление ценными бумагами с физическими и юридическими лицами, а в рамках УК договор как отдельный документ не заключается, клиенты покупают паи фондов под управлением УК. ПИФы - это уже форма коллективных инвестиций.
Несмотря на схожесть, эти два вида деятельности исторически регулируются по-разному. Раньше в Банке России было два разных департамента - за ИДУ отвечал Департамент рынка ценных бумаг и товарного рынка (ДРЦБиТР), а за УК отвечал Департамент коллективных инвестиций и доверительного управления (ДКИиДУ). Сейчас надзор и регулирование за обоими видами деятельности объединены в один департамент - инвестиционных и финансовых посредников (ДИФП).
Ниже привожу картинку мэппинга регулирования, а далее приведу короткие комментарий.
1. Основной закон, определяющий деятельность: для ИДУ это 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг", для УК это 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах".
2. Требования к деятельности: для ИДУ есть только один документ - Положение Банка России № 482-П. Для УК прямого аналога нет, но наиболее близко Постановление ФКЦБ № 04-5/пс (оно довольно старое, от 2004 года, его планируют переиздать). Сюда же можно отнести большое количество Указаний Банка России, регулирующих отдельные вопросы деятельности УК (о составе и структуре активов ПИФ, об определении стоимости чистых активов и т.п.)
3. Расчет собственных средств: для ИДУ это Указание Банка России № 5099-У, для УК это Указание № 4075-У. Если УК осуществляет оба вида деятельности, то собственные средства рассчитывает как УК, т.е. в соответствии с 4075-У.
4. Внутренний учет операций: для ИДУ это Положение Банка России № 577-П. Для УК это олдовый Приказ ФСФР от 2008 года № 08-18/пз-н, а также 4 глава 04-5/пс. Вот здесь бы привести все к единым требованиям, т.к. сейчас внутренний учет УК это какие-то дебри в сравнении с ИДУ или брокерами.
5. Внутренний контроль: для ИДУ это Указание № 5683-У. Для УК все то же Постановление № 04-5/пс, 5 глава.
6. Управление рисками: для ИДУ это Указание № 4501-У. Для УК нет прямого аналога, все что нашел это Приказ ФСФР от 2009 года № 09-45/пз-н, а также внутренний стандарт деятельности УК ПИФ СРО НАУФОР, раздел 3.
7. Составление отчетности: для ИДУ и всех ПУРЦБ это Указание № 6282-У. Для УК то Указание № 6292-У. Формы отчетности существенно различаются.
8. Раскрытие информации: для ИДУ это Указание № 6496-У. Для УК это Указание № 5609-У.
9. Управление конфликтом интересов: для ИДУ это Указание № 5899-У, для УК это Указание № 5511-У.
Так что управляющие компании живут с легкой формой раздвоения личности, и должны содержать штат сотрудников с разными компетенциями, чтобы соответствовать требованиям, предъявляемым как к ИДУ, так и к УК. Причем деятельность УК однозначно выглядит более зарегулированной в части ее непосредственного осуществления. Также есть требование, что все сделки о операции с имуществом ПИФ согласует отдельная независима организация - специализированный депозитарий. В то время как в рамках ИДУ сделки не требуют согласования.
(данные актуальны по состоянию на апрель 2025 года)