Это первое снижение ставки за 3 года. Обсудим детальнее.
Контекст и план ЦБ
Инфляция в России последний год находилась на довольно высоких с точки зрения ЦБ уровнях: порядка 10%, и именно с этим связан предыдущий цикл повышения ставки до 21%, чтобы сдержать спрос. Цикл начался прошлым летом, и, как ожидалось, эффект ставки должен был быть виден спустя полгода: примерно в начале 2025 года.
В связи с этим на зимних сессиях ЦБ впервые перестал поднимать ставку: ждал эффекта предыдущих повышений. Зимой 2024-2025 года ситуация в финансовом секторе и инфляция стабилизировались, а весной 2025 инфляция пошла на спад: уже в апреле фиксировался уровень около 5% годовых. Увидев, что жесткая монетарная политика работает и чтобы не перегнуть палку и не снизить инфляцию ниже целевых 4%, ЦБ дал сигнал о том, что задача выполнена, снижением ставки, дав прогноз о том, что ставка будет постепенно снижаться по мере спада перегрева в экономике России.
Какие выводы из ситуации стоит сделать (хвалю ЦБ)
С начала СВО ЦБ успешно выстоял против двух крупных вызовов. Первый — это паника и санкции 2022 года, когда ЦБ, очень активно манипулируя ставкой и нормативами, не допустил дестабилизации финансового сектора. Второй в 2024 году — когда резкий рост госзакупок (бюджетный импульс) создал огромный шок на рынке труда и ресурсов, и ЦБ снова уверенно отреагировал очень скандальным повышением ставки и был прав (вопреки всей критики), также полностью стабилизировав всю финансовую систему благодаря тому, что высокая ставка смогла правильно распределить ресурсы во время высоких требований государства.
В общем, Набиуллина как всегда, ну вы знаете.
Что будет дальше?
Пока что новых вызовов перед финансовой системой не стоит, ЦБ с помощью своего аналитического аппарата будет и далее стабилизировать инфляцию на уровне 4% и постепенно снижать ставку, как минимум до 10% (а по плану до 7-8%), хотя занять это может годы. Конечно же, пока снова не произойдет резкая смена геополитической ситуации и ЦБ не придется снова откачивать российскую экономику от очередного шока.