Спрос на валюту продолжает снижаться.
Банк России опубликовал 9 июня Обзор рисков финансовых рынков за май 2025 г., в котором отмечает, что крупнейшие экспортеры из-за падения цен на нефть сократили продажу валюты. Снижается и внутренний спрос на нее, хотя население увеличило покупку долларов, евро и юаней в связи с началом сезона отпусков. Аналитики считают, что приближение пика выплат дивидендов будет поддерживать курс рубля. В целом, несмотря на снижение ключевой ставки, рублевые вложения будут оставаться доходнее валютных.
Крупнейшие российские экспортеры продали в мае 2025 г. валютной выручки на $7,3 млрд в эквиваленте, что на 27% меньше, чем в апреле, на фоне продолжающегося снижения цен на нефть на мировых рынках и меньшего количества рабочих дней. Майский объем чистых продаж опустился до минимума с середины 2023 г., отмечает ЦБ. Однако и спрос на валюту в последний месяц весны 2025 г. упал до минимального с июня 2024 г. уровня в 1,6 трлн руб., что на 12% ниже апрельского и на 35% ниже среднемесячного показателя в I квартале 2025 г. ЦБ объясняет снижение интереса к долларам и юаням жесткой денежно-кредитной политикой, которая способствует повышению привлекательности рублевых активов.
Этот фактор будет оказывать поддержку рублю и дальше, несмотря на то, что в пятницу, 6 июня, Банк России снизил ключевую ставку на 1 п.п. до 20% годовых. «Процентные ставки по вкладам будут привлекательны, мы ждем их понижения к осени только до 17–18% годовых. Валютные вклады неинтересны из-за низких ставок, а ограничения на снятие валюты со счетов отталкивают население от депозитов в иностранных валютах», — считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
«На последнем заседании совета директоров ЦБ РФ дал умеренно жесткий сигнал, который показал, что дальнейшее снижение ставки на ближайших заседаниях не гарантировано. Мало того, ставка может быть вновь повышена, если инфляция в стране опять поднимется. По сути, 20% или 21% — большой разницы нет. ЦБ указал, что рассчитывать на быстрое смягчение ДКП не стоит, поэтому в пятницу вечером российский фондовый рынок загрустил, а курс рубля опять пошел на укрепление из-за сохранения привлекательности рублевых вложений», — соглашается с коллегой аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.
По данным ЦБ, отношение чистых продаж иностранной валюты к валютной экспортной выручке крупнейших экспортеров в марте 2025 г. (этот показатель публикуется с временным лагом) составило 97%, снизившись на 2 п.п. относительно февраля 2025 г. Максимального значения в 115% данное соотношение достигало в июне 2024 г., что объяснялось продажей экспортерами валютных запасов для выплаты дивидендов. В июне 2024 г. рубль укрепился к доллару на 5,1%. Аналитики считают, что дивидендный сезон поддержит курс рубля и в 2025 г.
«Из индекса широкого рынка Мосбиржи (100 акций), 43% эмитентов в этом году дивиденды выплачивать не будут. Но если учесть, что в 2024 году соотношение эмитентов, выплативших и не выплативших дивиденды, было таким же, то влияние дивидендов на рубль выплат в текущем году будет почти аналогичным 2024 году», — полагает Наталья Мильчакова.
«Традиционно дивидендный сезон поддерживает курс рубля, поскольку компаниям-экспортерам для этого нужно конвертировать валюту в рубли. В сезоне 2025 года российские компании планируют выплатить около 2,7 трлн рублей дивидендов. К середине лета дивидендный сезон постепенно завершается, это снизит потребность экспортеров в репатриации своей валютной выручки», — считает Александр Потавин. Он также отметил, что основные выплаты идут российским держателям акций, а каналы вывода валюты из страны в основном перекрыты — это ограничивает отток капитала и снижает давление на курс рубля после окончания расчетов по дивидендам.
Банк России отмечает рост нетто покупок валюты физическими лицами на биржевом и внебиржевом рынках на 62% до 111,0 млрд руб., что объясняется укреплением рубля, а также приближением сезона отпусков (в мае 2024 г. купили на 206,0 млрд руб., в мае 2023 г. — на 133,8 млрд руб.). В целом с начала года физлица приобрели иностранной валюты на общую сумму 386 млрд руб., что почти в 2 раза меньше аналогичного периода 2024 г.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
Автор: Борис Соловьев
Материалы по теме:
- Мосбиржа взвесила биткоины. В России появился первый криптовалютный индекс
- ЦБ вертит ключом. Рынок акций аномально отреагировал на снижение ставки
- Политика неопределенности. Почему ЦБ снизил ключевую ставку и как быстро она будет падать дальше
- Автокаско отъехало за новыми машинами. Как сокращение продаж автомобилей повлияло на рынок страхования
Все материалы «Эксперта» на expert.ru