Предстоящие данные по ценам могут сильно раскачать рынки, особенно учитывая то, что акции торгуются на завышенных уровнях, а компании уже начинают урезать прогнозы по прибылям из-за тарифов
Динамика индекса S&P 500. Источник: The Wall Street Journal
Уолл-стрит больше не боится торговых войн и не сильно переживает о том, что эскалация тарифов потопит мировую экономику. Но инфляционные опасения никуда не делись.
Цены перестали раскачивать рынки, когда инфляция остыла с раскаленных уровней последних лет. Но трейдеры и управляющие активами спешат понять, как торговая война Трампа бьет по бизнесу и домохозяйствам. Данные по потребительским и производственным ценам на следующей неделе могут спровоцировать новый шторм на рынках.
Ценовое давление перестало играть роль главного катализатора движений на рынках, когда инфляция снизилась от пиковых значений последних лет. Но трейдеры и управляющие активами пытаются понять, как торговая война Трампа бьет по бизнесу и домохозяйствам, поэтому публикуемые на этой неделе данные по потребительским и производственным ценам могут спровоцировать высокую волатильность на рынке.
«Мы пытаемся понять, как тарифы отразятся на ценах и рабочих местах», — объясняет Ирен Танкел, главный стратег по американским акциям в BCA Research. «Уйдут месяцы, прежде чем последствия полностью проявятся».
Рынки балансируют на грани
Ставки для рынков высоки. Акции восстановились после падения, спровоцированного объявлением о тарифах 2 апреля. Сейчас они снова торгуются на уровнях, которые многие инвесторы считают завышенными. Доходность гособлигаций поднялась с апрельских минимумов. S&P 500 пережил резкое падение акций Tesla после публичной ссоры Дональда Трампа с Илоном Маском, но все равно показал недельный рост 1,5%, потому что данные по занятости оказались лучше прогнозов Уолл-стрит.
Если инфляция ускорится, ФРС может отказаться снижать ставки, на что рассчитывают инвесторы к концу года. А если компании не поднимут цены достаточно, чтобы компенсировать тарифные расходы, они начнут увольнять сотрудников — экономика замедлится, и это подтолкнет Центробанк к снижению ставок.
S&P 500 прибавил 2% с начала года и торгуется на февральских максимумах. Однако американцы настроены пессимистично, и в первую очередь их тревожит инфляция. Мичиганский университет выяснил: потребители ждут роста цен на 6,6% в следующем году против 6,5% в апреле. Это пик с 1981 года.
Опасная спираль ожиданий
Такие ожидания могут оказаться самосбывающимся пророчеством: если люди ждут быстрого роста цен, они потребуют повышения зарплат, что, в свою очередь, заставит компании поднимать цены для сохранения прибыли.
Домохозяйства прогнозируют скачок инфляции, хотя свежие данные обнадеживают: снижение ценового давления помогло акциям в мае показать лучший результат с 2023 года. Потребительская инфляция замедлилась в апреле до 2,3% в годовом выражении — минимум с февраля 2021-го.
Многие эксперты уверены, что новая торговая политика США развернет тренд. Парижская Организация экономического сотрудничества и развития предупредила, что тарифная война может замедлить американский рост и одновременно разогнать инфляцию. Ларри Финк, глава BlackRock, также считает, что пошлины — это инфляционная бомба замедленного действия.
«Если тарифы введут в ближайшие пять месяцев, инфляция сильно подскочит», — отметил он.
Инвесторы перестраиваются
Такие перспективы беспокоят инвесторов. Тимоти Чабб, главный инвестдиректор Girard (консультант по управлению капиталом от Univest), ждет замедления экономики из-за тарифов. Он сократил позиции в банках и нарастил долю крупных технологических компаний, поскольку считает их надежным источником роста.
«Нас серьезно волнует инфляция и то, как она ударит по покупательной способности потребителей», — говорит он. «Большинство людей просто не потянут такие высокие цены».
Трейдеры пристально следят за тем, где тарифы начинают сказываться прибыли. Акции PVH обрушились на 18% в четверг — владелец Calvin Klein и Tommy Hilfiger сослался на тарифный удар и урезал годовой прогноз прибыли.
Компании по-разному зависят от торговли, но многие инвесторы опасаются, что фондовый рынок стал слишком дорогим для уверенного роста в условиях экономической неопределенности. По данным FactSet, в конце прошлой недели S&P 500 торговался с коэффициентом 21,4 к прогнозным доходам компаний на 12 месяцев — выше 10-летнего среднего в 18,7.
«Риски рецессии немного выросли, но оценки американских гигантов по-прежнему высокие», — отмечает Тим Кортни, главный инвестдиректор Exencial Wealth Advisors. «Цены все еще рассчитаны на хорошие новости».
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Wall Street Journal
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Уолл-стрит надеется на перелом в торговой войне Трампа
Трамп оказывает на ФРС беспрецедентное давление, регулярно призывая снизить процентные ставки