Недавно меня спросили про актив под названием "Рублевые перспективы" от УК Герои. Я решила, что напишу по этому поводу отдельную статью, ведь в состав этого БПИФ могут входить 3 совершенно разных актива, а может даже и не 3. И вот так сходу даже не скажешь какой актив оказывается основным, а какой запасным, какой входит, а какой не входит.
Состав ОПИФ
Если верить тексту с сайта, то в состав данного паевого фонда входят:
- ОФЗ, их доля в общем объеме может составлять 80-100%;
- Валютные облигации, их доля может составлять от 0 до 20%;
- Фьючерсы, их доля может составлять опять же от 0 до 20%.
Получается, что в портфеле всегда есть облигации федерального займа, минимум 80%, а сверху УК может купить валютные облигации или фьючерсы. На них вместе может приходиться не более 20% от объема портфеля. УК говорит, что покупает фьючерсы для краткосрочных спекуляций, чтобы обеспечить быстрый рост портфеля.
Если же верить видео, размещенному на сайте, то состав фонда может быть совсем другим. И вот подобные не стыковки я очень не люблю. В видео управляющий как раз рассказывает о том как они набирают корпоративные облигации, в том числе на размещении, активно торгуют ими, а иногда уходят в рынок РЕПО.
Я сама в какой-то момент брала облигации на размещении, если они ушли в плюс, я их продавала и брала новые. Если не ушли - оставляла. Это рабочая схема, но далеко не по всем эмитентам. А работает она потому, что многие инвесторы не любят брать облигации на размещении. Но повторюсь, удивительно на страничке видеть одну информацию, а в видео другую.
Про котировки ПИФ
Если открыть график котировок за то короткое время пока фонд существует, то доходность впечатляет. Я не знаю за счет фьючерсов они это добились или за счет облигаций или, за счет фьючерса на облигации. Узнать это могут только те, кто уже купил паи данного фонда, но у меня их нет и не будет. Почему сейчас объясню. И напоминаю, что я не даю индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Что такое фьючерс? Это "встроенное плечо". УК может задействовать 20% от портфеля в качестве гарантийного обеспечения под фьючерсы, но это значит, что стоимость заключенных контрактов будет равна стоимости портфеля или даже больше. Текущая купонная доходность ОФЗ, например выпуска 26247 составляет 14.5%. То есть данный актив за месяц приносит порядка +1,2%. Фьючерс же за час может улететь на -1,2%, а с учетом плеча это принесет куда большую просадку.
Я сама хорошо отношусь к спекуляциям, не имею ничего против них. Но я всегда повторяю, что нет ни одного трейдера и даже инвестора у которого бы было 100% сделок прибыльных. Все рано или поздно сталкиваются с лосями. Именно поэтому когда я смотрю на график за прошлые 6 месяцев я не строю себе никаких иллюзий по поводу следующих 6 месяцев. И по этому поводу я могу показать хороший пример - фонд Управляемые акции от Альфа-Капитал.
По этому форду УК тоже занимается активным управлением. Сначала котировки хорошо росли, в какой-то момент за 1.5 года фонд показал +184%!!!! А что сейчас? Можно сказать, что за последний год они не изменились в цене! И подобных примеров очень много в мире инвестиций, а самый яркий - фонды Кети Вуд. Но это совсем другая история.
Слишком молодой фонд
Управляющая компания Герои - это молодое юридическое лицо, созданное в конце 2023 года, то есть ему чуть больше 1.5 лет. Безусловно все УК были когда-то молодыми, даже УК Первая. У УК не самый маленький уставной капитал 25 миллионов рублей и согласно последнему отчету 20 из них лежат на депозите, а 5 на текущих счетах, то есть эти деньги есть и ООО ими отвечает перед инвесторами на случай если что-то пойдет не так. Я ни в коем случае не говорю, что что-то пойдет не так. Да и что может пойти не так? Активы упадут в цене? Так это проблема инвестора, а не УК...
Но вот лично у меня как-то душа не лежит. Этот фонд не торгуется на бирже, а значит надо покупать его через сайт. Минимальная покупка - 100к, комиссия за сделку 1% если класть меньше 500к, а есть еще комиссия за управление - до 4% годовых. Но я вот даже не понимаю стратегию фонда, они инвестируют деньги во фьючерсы или все же в корпоративные облигации? А может весь их рост обеспечила покупка одного фьючерса на золото, а никакого активного управления у них и подавно нет? В общем у меня слишком много вопросов, чтобы покупать паи данного фонда...