Не так давно, может неделю назад, у себя дома я неспешно пил кофе с молоком , лакомился арахисо-кунжутной халвой и смотрел ютуб.
Как много можно почерпнуть из этой информации ?
При первом поверхностном взгляде - не много. Да и при втором, более вдумчивом - тоже немного…
Хотя можно конечно предположить, что раз человек неспешно пьет кофе , да еще и смотрит ютуб - у него много свободного времени. Также можно предположить , что ютуб человек смотрел на темы которые ему интересны , а интересны ему финансы , ведь человек пишет статьи на соответствующую тематику.
Все эти предположения и домыслы , будь они в чьей то голове , оказались бы верными. У меня действительно много свободного времени и смотрел я по ютуб РБК канал. В эфире был Орловский и он задавал вопросы представителю компании Софтлайн.
Но софтлайн - это так … к слову пришлось. Статья , как следует из заголовка, посвящена компании Астра и их отчету за 1 квартал 2025 года.
Астра странная компания на мой взгляд. Никому не известная , с крайне сомнительным продуктом (я про их операционку) , у которого не было бы никаких шансов , не начнись то, что начнись в 22 году.
Сейчас 25 год и наверное все кого могли заставить и понудить перейти на Астра Линукс - уже там. Отсюда и вдруг неожиданный рост выручки за указанные периоды. А дальше что ?
Попробуем загнянуть в отчет за 1 кв 25 года .
Как много полезного и по существу темы можно почерпнуть из этого отчета ?
При первом поверхностном взгляде - немного. Да и при втором тоже :))) Почему так ? Потому что сама компания об этом пишет:
«Бизнес группы Астра характеризуется выраженной сезонностью , где более 70 % отгрузок может приходиться на второе полугодие.»
Отгрузки в первом квартале выросли на 3 % год к году до 1.9 млрд руб.
Выручка увеличилась на 70% год к году , до 3.1 млрд руб. Существенный вклад внесли признание выручки от ранее произведенных отгрузок»
То есть … тот факт что выручка в 1 квартале 25 года выросла более чем на 70% наверное конечно должен нас радовать. Все таки рост на 70% год к году это рост на 70% пусть даже и за счет признания выручки от ранее произведенных отгрузок в прошлых периодах.
Но что нам из этого понятно про текущие (а главное про будущие) дела ? Что отгрузки (те самые отгрузки которые и создают выручку , на которую мы в итоге смотрим) выросли всего на 3 % год к году.
Для дорогой компании , к которой рынок предъявляет только одно требование - рост бизнеса, рост отгрузок на 3% год к году это ни о чем и это не то, что надо инвесторам.
Но с другой стороны «Бизнес группы Астра характеризуется выраженной сезонностью , где более 70 % отгрузок может приходиться на второе полугодие.»
Вот и получается, а что собственно нового полезного и нужного мы можем узнать о бизнесе Астра в текущем моменте ???
Здесь предлагаю обратиться к началу статьи , где я упоминаю, что пил кофе с молоком , лакомился халвой и смотрел ютуб. Как ни странно , но между данными обстоятельствами есть некоторая связь :))) А именно : господин Орловский мучил какого то типа с Софтлайна на предмет эффективности их вложений в виде покупок и поглощений всяких разных компаний. Мол тут купили Рога и копыта за 4 ярда , там купили Копыта и рога за 8 ярдов - а что с этого будут иметь инвесторы ??? Деньги тратятся - это факт. Но с какой рентабельностью делаются эти вложения ? Какая будет отдача на вложенный капитал, как эти затраты будут транслироваться в выручку будущих периодов , а в идеале и в прибыль ??? Много вопросов задавал тогда Орловский и все они остались без ответов… потому что «бла бла бла» я лично за ответ не считаю.
Но польза от таких вопросов все же есть.
Вот смотрю я на Астру и вижу следующую картину:
В 2022 году кап затраты у Астры не дотягивали даже до 1 млрд руб , а к 2023 году они выросли на 117% !!! Но это ладно … В 2024 году кап затраты составили 4.1 млрд руб - рост более 200% к уровню 23 года и на 400% к уровню 22 года.
Но это ладно 🤣🤣🤣
Этот процесс все еще не завершен и в первом квартале 25 года кап затраты выросли еще на 149% год к году.
И вот тут я вспонимаю Орловского, которого я слушал за чашечкой кофе : «а что с этого всего будут иметь акционеры ?»
Как эти кап затраты будут транслироваться в выручку , в прибыль ? Какая рентабельность закладывается у этих проектов ?
И не будет ли так , что левиафан пожирает сам себя - выручка у Астры конечно показывает кратный рост, но что в этом толку , когда кратный рост показывают и кап затраты и прочие расходы ?
Как будет возвращаться капитал инвесторам , купившим акции Астры ?
И вообще сейчас эти акции стоят дорого / дешево или справедливо ? Как это понять ?
И тут я опять вспоминаю Орловского и софтлайн : «много вопросов , нет ответов».
Впрочем относительно цены акций какие то ориентиры есть , не зря же существуют всякие мультипликаторы :)))
По показателю EV / ENITDA (данные за 2024 год) = 11
Это не дешево. Скорее даже дорого и это несмотря на потерянный по сути год (2024) , поскольку акции от пиков на текущий момент упали более чем на 40% !!!!
Задача для продвинутых инвесторов: как при гарантированной доходности на депозитах со ставками 21-22% получить минус 40% реального ущерба и еще минус 20% упущенной выгоды ???
Правильный ответ - инвестировать в супер-перспективный и быстрорастущий It - бизнес на мосбирже :)))
И еще мне интересно.
Все кого могли в добровольно-принудительном порядке засадить в Астра Линукс - уже давно засажены , и счастливые пользователи оной мечтают , что когда нибудь черная полоса в их жизни закончится.
Но как компания собираются удваивать свои отгрузки ?
Вобщем как долгосрочно/среднесрочный инвестор я пожалуй буду держаться в стороне от акций данной компании
Всем добра !!!