Три управляющие компании — VanEck, 21Shares и Canary Capital — совместно обратились к SEC с просьбой восстановить традиционный стандарт «первый подал — первый получил» для одобрения биржевых торговых продуктов (ETP). В письме, опубликованном на официальном аккаунте VanEck в X 6 июня, выражается озабоченность по поводу недавнего отказа от практики утверждения ETP в порядке их подачи.
Комиссия приняла процесс одновременного утверждения, что, по мнению управляющих фондов, создало невыгодные условия для более мелких компаний и препятствует инновациям на рынке ETF в размере 15,4 триллиона долларов США. В совместном письме компании указывают:
«Когда Комиссия проявляет предпочтение, это обходится недешево спонсорам ETP и делает рынок ETP менее справедливым».
Компании также отметили, что запуск биткойн-фьючерсного ETF в конце 2021 года привел к тому, что ProShares получила более 90% рыночной доли всего за три дня. Они также упомянули, что 10 января 2024 года SEC произвела одновременное утверждение спотовых биткойн-ETP, в результате чего крупнейшие фирмы получили доминирующую долю на рынке, несмотря на более поздние подачи заявок.
«Этот значительный сдвиг в регуляторной политике в сторону подхода, отличного от принципа ‘первый подал — первый получил’, отрицательно сказывается на рыночной динамике несколькими критическими способами», — отмечается в письме. «Это способствует репликации, а не оригинальным инновациям, тем самым отвлекая значительные инвестиции, необходимые для разработки действительно инновационных продуктов».
В январе 2024 года SEC одновременно одобрила все 11 спотовых биткойн ETF, игнорируя порядок, в котором эмитенты подавали свои заявки. Через несколько месяцев регулятор проделал тот же самый подход с спотовыми ETF на основе эфириума, предоставив совместное одобрение всем активным запросам независимо от времени подачи.
VanEck и 21Shares были среди первых компаний, заявивших о желании выпустить спотовые ETF на биткойн и эфириум, играя пионерскую роль в предоставлении доступа к цифровым активам на американском рынке. После этих знаковых одобрений обе компании, наряду с Canary Capital, активно начали формировать следующую волну заявок на альтернативные ETF для криптовалют.
В частности, Canary Capital сделала первые шаги в сегменте ETF на альтернативные токены, представив предложения по ETF на стейкинге TRON, Cronos и другие нишевые крипто-продукты. Тем не менее, несмотря на ранние усилия этих эмитентов, недавняя прецедентная практика SEC подразумевает, что одновременное одобрение, а не приоритет ‘первый подал’ может вновь стать результатом, если Комиссия решит дать зеленый свет дополнительным ETP для криптовалют.
В последние недели SEC отложил решения по нескольким заявкам на ETF на альтернативные токены, включая те, которые связаны с Solana, XRP и Litecoin. Последние прогнозы от Bloomberg Intelligence указывают, что шансы на одобрение ETF на Litecoin и Solana в этом году составляют 90%, а для XRP — 85%.
Мнение редакции
Восстановление принципа «первый подал — первый получил» позволит более мелким игрокам на рынке ETF конкурировать с крупными фирмами и может стимулировать инновации в сегменте криптовалютных продуктов. Для инвесторов это значит разнообразие и больше возможностей для выбора. Компании, работающие в сфере криптовалют, которые ориентированы на разработку новых продуктов, могут ожидать улучшения условий для выхода на рынок, что также принесет пользу пользователям и инвесторам, стремящимся к высокой ликвидности и разнообразию инвестиционных инструментов. Однако, если SEC продолжит придерживаться своей текущей практики одновременного одобрения, то это может подавить часть инноваций и оставить на рынке только уже проверенные временем продукты.
Подписывайтесь на наш телеграм-канал и читайте самый сок из мира финансов.